微芯生物（688321）鲁先平企业不能通过烧钱模式 烧一辈子 | 并购产业联盟

12月20日，微芯生物（688321）董事长 鲁先平先生在由“并购产业联盟主办”的“2019中国投资并购峰会”上，以《微芯生物的创新研究之路及科创板上市分享》为题，讲述、分享了他们与科创板一起成长的心路历程以及对未来的期待，以下下是鲁先平先生的演讲内容整理

一、为何医药投资成为大家关注的领域

在中国过去40多年的改革开放中，医药领域是一个和我们每个人息息相关的，但是确实是或多或少忽略了，因为它对GDP的直接贡献相当，但经济改革的一切目的是让人民生活得更美好、更健康。今天终于知道了，医疗健康是我们的主战场，尤其是在2016年，提出的《2030健康中国计划》，就是为了解决病贵、病难的问题。

中国今年或明年，基本进入了老龄化社会，老龄化社会的定义就是人群中的20%超过了老人的界限。如果和全球美国、欧洲国家相比，我们到几组数据，美国平均15-20%的GDP用于健康医疗，在欧美、日本等国家，应该是在8-15%之间的水平，而中国去年达到了6.4%，已经是历史最高，对整个医疗社会大众健康的投入还是远远不够的。我们一下中国的人均医疗卫生支出和人均用药水平，我们可以到与美国或者其他发达国家差距很大，但是今天我们都知道，中国GDP全球第二大国家，所以这个产业未来应该是一个非常好的产业，这也是为什么最近几年医药投资成为大家特别关注的领域。

二、我们为什么要做创药

经过40年的改革，我们在通、IT很多方面和国际距离是拉近了，但是很忐忑地讲，医药行业我们没有拉近，销售模式没有得到改变。药品的研发是一个漫长、高投入、高风险的完全市场支配的行为，但是支付定价矛盾没有解决，这一切现象使得中国药企本身不具有创新药开发的核心能力，一个大的面没有改变，所以产生了很多问题。我们不是有很多仿制药吗？仿制药满足的是一般医疗需求，发烧、感冒、头疼吃吃仿制药就可以，但心脑血管、糖尿病不能治愈，只能终身吃药，我们需要不断利用现代科学技术、生命科学进展，发现新的作用机制，带来更多的治疗实践的改变，核心目的就是临床治疗新需求。我们在座不是专业人士，希望让大家意识到这一，为什么要做创药，美国所有肿瘤患者在得了病5年以后，死亡率10%，中国是50%，因为美国有更多创新药上市、商业和政府医保水平更高。美国创药直接到中国卖不好吗？我们公司开发第一个药用于外周T淋巴瘤，这是一种非常恶性的肿瘤，美国FDA有两个药也批了，没有进入中国，因为疗效比我们差，价格是我们的10倍，所以不敢进来。但是你这两个药一个是一个月14万人民币，一个是28万人民币，如果亲朋好友不幸得了这个病，我觉得在座有多少人能承受这样的价格？这是为什么需要本土企业去做创药。

三、微芯生物的发展历程

微芯生物是18年前，3月21日深圳创立，希望立于中国，进行创并且生产安全高效，为患者提供价格可承受的创新机制创药的企业。我们技术上有了，也有了团队，但是我们太天真了，政策环境不是为创新形态设立的，任何创新药企业必须面临长时间亏损，创新药在美国定价很高，但是中国医保支付水平很低，而且未有利润企业不能在A股上市，这是法律上制约的创新药企业在中国的上市。

首先，新药研发风险非常大，如果发现一个普通意义上的小分子药物，叫做西药，我们有1万个化学结构，最后只能成功1个，也就是万分之一的机率，所以必须要有核心技术帮助我们在早期进行甄别，发现并降低风险。这是我们当时建立的基于化学基因组学的核心技术，用了微阵列技术，所以为什么我们公司叫微芯生物，这个技术的目的就是帮助我们在非常早期有效控制创新药的研发风险，因为一个小企业，如果不能很好控制风险，你活不到明天，早死掉了，我们一定要有核心技术，让我们把风险控制住。

其次，我们财务资源、人力资源无法和跨国企业面对面打，我们只能在科学上比他们更聪明，所以要建立核心技术，这样小企业才有机会生存下来，才可以成长下来，因为这是很技术的东西，我不去讲了。

还有，核心技术过去也得到国家很多支持，包括核心技术参与军科院领导的科研团队获得2013年国家科学技术进步奖一等奖。

我们专注肿瘤、代谢疾病和免疫疾病，形成很多专利，我们药通用名都是CHI，代表微芯和中国的缩写，我们通用名都是以西开始的。

我们第一个药上市的时候叫西达本胺，这个药是中国历史上第一个创新药，外周T淋巴瘤当时没有新药可治，只有非特异性化疗，除了带来严重不良反应没有给患者带来很多受益。如华尔街日报2015年在西达本胺上市后的评述这是中国几十年在医药领域或者所有领域真正通过科学和技术的创新而带来产品创新的中国制造。5月份，央视新闻联播整整4分钟介绍我们过去12年的工作。还有国家重大新药办对我们支持很多，桑老师、陈老师也给我们很多帮助。我们一直称我们是一个很小的企业，我们能够在中国成功的进行创新药开发，其实中国很多药企员工都比我们多，但是科学家应该比我们少，最后成为本土药企进行创新开发的示范和激励；同时也是对风险投资对早期医药创新项目投资的鼓励，我们觉得早期跟了我们18年的投资人会得到很好的回报。还有就是对海归医药创新人士的鼓励。

肿瘤是不治之症，但是随着科学技术发展，不断有新机制药物让患者活得越来越久，西达本胺能激活患者天然免疫攻肿瘤，由于这个特征使临床疗效更为持久，意味着我得了这个病，我生存质量更好，活得更长。　　我们也知道，肿瘤在医疗之后，手术、放疗、靶向药肿瘤都会复发，不复发只有儿童白血病一种，然后就开始耐药、转移、复发。而西达本胺弥补了这一块的空白。西达本胺在上市以后，英国皇家化学会邀请我们发表综述。西达本胺虽然没有被FDA批准，但是是这个领域最好的药，也是这个领域第一个首创药，我们非常自豪作为封面在美国化学会杂志的发布。这个领域药物发现在过去十年中最令人瞩目的进展就是微芯这家药物公司发现了西达本胺。西达本胺用于乳腺癌也刚刚获批，这个章发表过，很快自然临床肿瘤等杂志马上就有编者按的专家评述，这种全新作用机制用于晚期复发乳腺癌患者的耐药和转移问题，这是这个领域的第一次。科创属性上要一个企业有多少真凭实据支撑在这个领域的领先性

四、微芯生物为什么选择科创板

微芯过往的18年对于国家政策改革上，我们做了很多促进作用，包括《药品管理法》、《药品注册管理法》、《税收增值税》的调整，人才计划、医疗卫生、医保。我们都没办法，因为我们是走在第一个的人，所有政策法规制约创新经济，所以我们必须建设性和国家一道促进改革。资本市场也是一样，在过去几年，证监会各任领导多次来微芯，来微芯的目的就是一，因为大家知道有这样一个优秀的企业，但是他的研发投入太大，尽管已经盈利很多年，但是未弥补亏损还在那儿，按照A股法规我们在中国上不了，但是他们也非常恳切地希望我们留在A股，不要去其他地方。对我们来说，我们也非常愿意，因为过去我们促进了很多改革措施，我们希望留在A股，作为一个创新药公司，科学是最重要的，如果真真实实做科学研究的企业，是不会做假的。这种真实性企业，我个人觉得这种气质特别符合科创板，如果你们知道科创板的问询过程，相当于把我们衣服一件件全脱光，回答问题晚上750分传上去，8就挂上去了，改的机会都没有，我们很喜欢这样的方式，因为过去中国资本市场我们到的是10年有800亿作假，刚才几位老总讲了那么多，这对吗？尽管我们是一个法治国家，但是在资本市场谈不上有多少法治，受害的是在座所有人。因为我们亏损了十几年，我们一路走来，不断壮大，我们坚公正，坚真实，我们非常愿意选择科创板，也符合我们的气质。当然我们的主体市场在中国，我们希望科创板上市给我们带来更多的品牌效应，其实这是我们真正选择科创板真实目的。　　中间有两个问题让我们确实感受深刻，过去大家知道，A股上市标准高于全球所有资本市场，尽管搞了那么多审核，最后协议上市变更的人太多了，因为不尊重历史，科创板树立实事求是，实质重于形式，我把股权都分给大家了，我占得不多了，但不等于我不是实际控制人，不能让我重新签条约。研发资本化大家也非常了解。最后如果一个上市公司发行标准只是按照会计标准审核企业，还要那么多企业家干嘛？会计只是为企业经营管理服务的，而不是主宰企业管理和发展的，我们经过了一折腾，最后达成了一致，我们最后在证监会过了。前天在创业帮年度会议上我讲到，科创板实际上在制度上让中国创新型企业基于本土有了未来发展壮大的政策空间，历史意义和里程碑是非常重要的。　　我们选321，因为微芯在18年前3月21日成立的，今年正好是我们的成年礼，我们希望科创板是让我们腾飞再出发的时刻，321倒计时。

五、科创板之后的微芯生物

随着我们的上市，科创板不断在出各种各样的制度，我想你们比我们更了解，当然我们在考虑激励机制，我们确实感觉到科创板制度设计非常伟大。不仅高科技企业比科学，同时要跟全球比人才，中国人才已经是美国50-70%的薪酬之间，如果再比工资，这个企业还需要其他的激励手段了，而科创板多项激励手段、灵活性也确实让我们获益很多。更广泛地讲，红筹、同股不同权的问题理论也解决了。我今天特别赞成息披露，我们希望有更多像微芯一样的企业坚持真实、透明的息披露。我们通过交易所的监管机制披露很好，我们披露还是准确、及时的，这是我们希望做的，我们希望成为一个很好的表率。退市制度允许亏损企业上市，也不能无限亏损下去，一定不能通过烧钱模式烧一辈子讲故事、讲PPT，给亏损企业机会，但是这个机会是有空间的。