孙先生82
基因测序服务行业稳健发展,海外营收占比逐年快速提高
基因测序服务行业蓬勃发展,全球基因测序市场预计未来保持快速增长,2023年将达到244亿美元,2018-2023年复合增长率为18%;其中测序服务市场规模将由2018年的55亿美元增长到2023年的140亿美元,复合增长率为20.4%,产业扩容,大环境良好。作为国内基因测序科研服务市场的龙头企业,诺禾致源2018-2021年营业总收入的年均复合增长率约为21.00%。海外市场2022H1营业收入达3.54亿,同比增长25.92%,公司海外营业收入恢复状态良好,其占总营业收入比重从2018年的29.9%到2021年35.7%,2022H1占比已达41.7%。
Falcon降本增效成果显著,全球本土化布局迅速推进
Falcon系统升级至II代更加高效稳定智能,人工投入降低70%,实验室人效提升约100%,产品周期最多可压缩60%且交付质量可提升10%。公司降本增效成果显著,2022年半年报显示公司上半年毛利率达到42.22%,同比增长2.85个百分点。2022年上半年,英国实验室、美国实验室相继完成Falcon II第一条自动化产线的搭建和调试,启动了线上息收集表、生指标库等项目,建立了完备高效的全球息化运营矩阵。另外,目前天津实验中心、新加坡实验中心均完成了三代测序平台的扩产。华南区域第一个自建实验室广州实验室于2022年9月1日正式启用,配备Falcon II,严格按照全球科技服务实验室SOP要求打造;同时上海实验室也正在筹备中,加强物流能力建设,对抗疫情影响。
积极拓展下游业务,肿瘤检测样本量快速提升。
公司积极拓展临床应用领域,与更多医学研究机构紧密合作,开发覆盖肿瘤、遗传、感染性疾病等多种疾病相关的基因科技产品和解决方案。公司于2018年8月自主研发的“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突变检测试剂盒(半导体测序法)”进一步开拓入院业务。截止到2022年6月,肿瘤六基因检测试剂盒已累计在近45家核心医院完成试剂盒的中标入院,样本量快速增长。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为21.52/28.05/36.79亿元,同比增速分别为15.3%/30.4%/31.2%,其中毛利率为42.4%/42.3%/42.1%。2022-2024年实现归母净利润为1.73/2.32/3.08亿元,同比分别增长-23.3%/34.3%/33.1%,EPS分别为0.43/0.58/0.77元,对应2022年9月29日的22.96元/股收盘价,对应当前股价PE分别为53.26/39.65/29.79倍。看好公司自动化产线降本增效,海外市场高速拓展,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示
市场基因测序外包率提升不及预期,上游仪器、试剂耗材涨价,国际贸易环境变化对生产经营影响风险,全球合作中断风险,新冠疫情导致业绩下滑风险。
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答:诺禾致源的子公司有:8个,分别是:详情>>
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孙先生82
诺禾致源-688315-自动化产线降本增效,全球本土化未来可期
基因测序服务行业稳健发展,海外营收占比逐年快速提高
基因测序服务行业蓬勃发展,全球基因测序市场预计未来保持快速增长,2023年将达到244亿美元,2018-2023年复合增长率为18%;其中测序服务市场规模将由2018年的55亿美元增长到2023年的140亿美元,复合增长率为20.4%,产业扩容,大环境良好。作为国内基因测序科研服务市场的龙头企业,诺禾致源2018-2021年营业总收入的年均复合增长率约为21.00%。海外市场2022H1营业收入达3.54亿,同比增长25.92%,公司海外营业收入恢复状态良好,其占总营业收入比重从2018年的29.9%到2021年35.7%,2022H1占比已达41.7%。
Falcon降本增效成果显著,全球本土化布局迅速推进
Falcon系统升级至II代更加高效稳定智能,人工投入降低70%,实验室人效提升约100%,产品周期最多可压缩60%且交付质量可提升10%。公司降本增效成果显著,2022年半年报显示公司上半年毛利率达到42.22%,同比增长2.85个百分点。2022年上半年,英国实验室、美国实验室相继完成Falcon II第一条自动化产线的搭建和调试,启动了线上息收集表、生指标库等项目,建立了完备高效的全球息化运营矩阵。另外,目前天津实验中心、新加坡实验中心均完成了三代测序平台的扩产。华南区域第一个自建实验室广州实验室于2022年9月1日正式启用,配备Falcon II,严格按照全球科技服务实验室SOP要求打造;同时上海实验室也正在筹备中,加强物流能力建设,对抗疫情影响。
积极拓展下游业务,肿瘤检测样本量快速提升。
公司积极拓展临床应用领域,与更多医学研究机构紧密合作,开发覆盖肿瘤、遗传、感染性疾病等多种疾病相关的基因科技产品和解决方案。公司于2018年8月自主研发的“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突变检测试剂盒(半导体测序法)”进一步开拓入院业务。截止到2022年6月,肿瘤六基因检测试剂盒已累计在近45家核心医院完成试剂盒的中标入院,样本量快速增长。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为21.52/28.05/36.79亿元,同比增速分别为15.3%/30.4%/31.2%,其中毛利率为42.4%/42.3%/42.1%。2022-2024年实现归母净利润为1.73/2.32/3.08亿元,同比分别增长-23.3%/34.3%/33.1%,EPS分别为0.43/0.58/0.77元,对应2022年9月29日的22.96元/股收盘价,对应当前股价PE分别为53.26/39.65/29.79倍。看好公司自动化产线降本增效,海外市场高速拓展,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示
市场基因测序外包率提升不及预期,上游仪器、试剂耗材涨价,国际贸易环境变化对生产经营影响风险,全球合作中断风险,新冠疫情导致业绩下滑风险。
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