半导体材料 上市公司全梳理

周五外盘美东时间9月30日，美股延续跌势，三大指数集体收跌，道指、标普500盘中均创年内盘中新低，美股9月表现创2008年以来最差。美国8月整体PCE物价指数同比增速放缓，科技龙头股全线下跌，受苹果韩国总部遭到反垄断监管机构的突击搜查这条息影响，导致苹果股价下降3%，市值蒸发4925亿元，美科技股普跌。怎么说了,现在投资者好像很绝望，A股也是不断调整，但是雪山认为反弹不远了不论是外盘还是A股都有很强的技术性反弹需求。A股部分医药，一线国资地产，部分基建股没有受到大盘的任何影响，在走上升通道，只要投资者努力找好的标的，还是有很大的投资机会的。

当前，半导体领域的全球竞赛已经启动，我国在大力投入做半导体，美国参议院通过 520 亿美 元芯片补贴法案，欧盟也公布《芯片法案》高调加入全球芯片竞赛。作为半导体产业的基石，半导体材 料领域大有可为，半导体材料可以分为晶圆制造材料和封装材料。其中晶圆制造材料包括硅片、光掩模、光刻胶、光刻胶 辅助材料、湿电子化学品、电子特气、抛光材料、靶材及其他材料今天雪山重点说说半导体硅片。

硅片按尺寸分类，可分为 6 英寸及以下硅片、8 英寸硅片和 12 英寸硅片，8 英寸硅片和 12 英寸硅片 是市场主流产品。按照产品工艺分类，主要可分为硅抛光片、外延片和 SOI 硅片。其中8 英寸、12 英寸硅片占据 90%以上的市场份额，12 英寸硅片市场占有率不断提升是未来的主流。

硅片的扩产周期在 2 年以上，全球硅片产能至少至 2023 年下半年才会有明显增长。根据 Sumco 的数据， 全球 12 英寸硅片在 2020 年之前主要依靠原有厂房进行产能扩充，新建厂房在 2021 年之后逐渐释放产 能，产能释放的高峰期将在 2024 年之后，2022 和 2023 年全球 12 英寸硅片仍然将处于供不应求的状 态。Sumco 表示目前只能满足 LTA 的订单，而非 LTA 的 订单无法供应，缺货情况为国产硅片提供验证良机，硅片国产替代有望加速。也就是说至少明年市场需求叠加国产替代，硅片上市公司仍然值得投资者们重点关注。

目前已经上市的硅片公司有沪硅产业，立昂微，TCL中环，中晶科技，神工股份等公司。今天我们就来重点分析立昂微，因为它是上证380股票，不是创业板也不是科创板适合很多投资者布局。

 立昂微2022 年 H1 营收 15.65 亿元，同比增长 52%；归母净利润 5 亿元，同比增长 141%，其中 Q2 实现营收 8.08 亿元，同比增长 42.6%，扣非净利润 2.21 亿元，同比增长 88%。公司业绩靓丽主要是三大业务，半导体硅片，功率器件，射频芯片都处于行业高景气度周期。

公司 半导体硅片方面，6/8 寸硅片产线长期处于满负荷运转状态，其中特 殊规格的重掺硅外延片供不应求。12 寸硅片规模快速上量，技术能力覆盖 14nm 以上技 术节点逻辑电路，目前主要销售的产品包括抛光片及外延片正片。实现营业收入 9.27 亿元，同比+ 48.7%，收入占比 59%。

立昂微半导体功率器件板块，受益于 光伏市场高速增长，带动公司功率器件业务大幅提升，其中光伏类产品持续增加，占 功率器件总发货量的 62%，在全球光伏类芯片销售中占比 45%左右。沟槽芯片发货量增 长显著，同比增幅达 194%；FRD 芯片产品开发取得重大进展，已进入大批量生产阶段。带动公司半导体功率器件营收增 长 58%至 6 亿元，收入占比 38.5%，毛利率同比提高 15pct 至 59%，立昂微这块业务是典型的量价齐升阶段，景气度很高。射频芯片业 务开发出应用于 5G 的 HBT、0.15μm E&D-mode pHEMT 以及 VCSEL 等工艺和 产品，并陆续进入市场，形成商业化销售并快速上量，这块业务占比很小还没有形成气候。

 总的说来立昂微这几年业绩爆发成就与超高的行业景气度，但是大家要明白，半导体硅片2022年的全球均价在2021年创新高后并没有涨什么，这说明什么了？公司半导体硅片的毛利率可能会有个下行的动作，这样量能一定要保持高增长，如果保证不了公司业绩就要出问题。半导体下游公司的景气度已经在下滑，可能导致立昂微这块业务业绩放缓，一旦放缓公司景气度就会下滑股价就会反应，这也是为什么最近半年公司股价跌跌不休的原因。为什么今天雪山要把立昂微拿出来说了？因为公司还有功率半导体业务，而且客户大头是光伏景气度很高，所以立昂微未来可能依然可以保持一个相对可期的增长速度，它应该应该比其它硅片公司要好一点。

今年毛估每股收益1.5元，安全边际价格就不说了，已经持有的控制仓位比例坚持，没有持有的可以等待更安全的价格，三季报很重要投资者要密切跟踪。

好了今天就说到这里了，以上只是我的个人投资笔记难免出现错误，不构成投资建议，请多关注雪山，雪山每一篇文章都是公司估值低位，每一篇文章都有安全边际价格，力求持续寻找市场可投资的标的。