硅料价格重回上行通道，行业龙头盈利弹性巨大

进入8月份以来，硅料价格已经连续五周上涨。截至9月10日，最新单晶复投料成交价格在20.6-21.7万元/吨，均价21.23万元/吨，较上周上涨0.13万元/吨；单晶致密料成交价格区间在20.4-21.5万元/吨，均价21.02万元/吨，较上周上涨0.12万元/吨。
点评
今年以来，硅料价格一路从年初的8万元/吨上涨至20万元/吨，7月份经历短暂回调后，8月再度开启上涨模式。目前硅料价格已经逼近年内高点，在硅片、电池片和组件等企业大幅扩产的背景下，硅料产能增长则较为缓慢，导致上下游供需结构性失衡。目前硅料企业产线仍处于超负荷运转状态，短期硅料供应或将继续趋紧。
供给端看，虽然各家硅料龙头企业均有较大规模的在建/筹建硅料产能，但是2021年仅通威有新增产能落地，其它厂商实际新增的硅料产能仍相对有限。需求端，四季度光伏装机有望继续回升，叠加硅片新、老产能交替的窗口期，硅料整体需求依然较为旺盛。
硅料产能具有投资金额大、扩产周期长以及产能柔性差等特点，致使硅料价格周期波动明显。目前国内外的高成本落后产能已基本出清，硅料行业已形成寡头垄断格局。预计随着22年新增产能的逐步释放，硅料价格将逐步高位回落。价格下行期龙头厂商成本优势明显，将进一步倒逼中小产能退出，行业集中度有望持续提升。
展望后市，在全球碳排放政策密集出台背景下，光伏产业未来前景广阔，硅料市场成长空间巨大。
落脚到A股市场，短期来看，硅料价格维持高盈利区间，龙头厂商业绩弹性巨大。中长期来看，光伏行业成长空间广阔，硅料龙头有望持续享受行业扩容红利。
根据市场公开资料显示，相关概念股包括大全能源（688303）、通威股份（600438）、特变电工（600089）、中环股份（002129）。