【继续推荐】奕瑞科技看好新客户拓展和新产品放量

2023年仍有望实现稳健增长 展望今年，我们预计公司业绩仍有望维持稳健增长

1）公司常规普放业务有望疫后恢复，C臂等高端动态产品有望持续放量；

2）齿科CBCT和锂电检测业务在下游需求持续旺盛、新客户持续拓展的驱动下仍有望延续去年的高增长态势；

3）高压发生器、组合式射线源等新零部件有望开始批量导入下游潜在客户，贡献业绩增量。 齿科和工业探测器维持高增长，高压发生器、组合式射线源等新零部件逐步起量 2022年公司医疗静态产品收入为8.16亿元（yoy+8.9%），保持稳定增长；动态领域产品收入为6.34亿元（yoy+68%），主要由于齿科及工业新产品实现快速增长。分产品管线来看，2022年普放探测器（包括兽用、C臂等）收入突破7.9亿元，其中C臂表现亮眼；齿科探测器销售收入突破3.8亿元；工业探测器销售收入突破2.3亿元，同时公司也在加强对新客户的测试及导入过程，未来有望贡献新的盈利增长点。

此外，公司持续加大新零部件的研发，2022年高压发生器、组合式射线源、闪烁体、光电二极管（PD）等核心部件收入规模超过4000万元，未来随着更多新零部件的推出以及新客户的拓展，有望成为公司的第三增长曲线。 短期看好工业和齿科领域的产品放量，长期看好公司产品布局的横向拓展 奕瑞科技作为国产X线平板探测器的领跑者，有望凭借多年核心技术积累、上游原材料自产能力、较高的产品性价比、完善的全球渠道网络布局以及持续的新品研发和放量，建立深厚的护城河，持续提升全球市占率。

短期来看，公司传统普放产品系列有望贡献稳定增长，齿科CBCT、锂电检测等新兴产品系列仍处在放量阶段，有望开启第二增长曲线。中长期来看，公司逐渐从X线平板探测器专家向多维核心零部件供应商转变，高压发生器、球管、射线源、CT探测器等新核心部件的布局有望打造第三增长曲线，进一步打开成长空间。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.13亿元、10.53亿元和13.93亿元，增速分别为26.7%、29.6%和32.3%，按照2023年6月6日收盘价，对应pe分别为37、29和22倍。维持“买入”评级。

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