【华西军工】爱乐达:全流程布局优势显现，看好中长期发展

公司是国内稀缺的&34;精密机加、特种工艺处理、部组件装面“全流程布局企业。精密漖控加工方面，公司是某主机厂关重件最大供应单位，设备+技术，铸就机加领域优势地位;特种工艺处理方面，公司是主机厂外少数具备待种工艺全工序能力的单位之一;部组件装配方面，公司已开展某型无人机、某型军机以及多个民用机型部组件装配业务，日已完成某型无人机中心段部件装配及机身段整体交付，全流程供应链管理能力持续提升。

军机产业链景气度高企，随着新产能陆续释放，公司业绩有望特续走高，当前正处于先进战机加速列装的关键时期，航空装备需求旺盛，相关主机厂面临较重的生产任务，生产节妻不断提高，&34;小核心、大协作&34;持续推进，航空零部件景气度高企。公司现有产能利用率趋于饱和，新增产能释放过程中，新都分/子公司数控精密加工业务已于2021年9月陆续投产，2021年募投项目预计于明年上半年投产，新增产能123.20万工时/年，实现翻倍。我们认为，公司全流程业务优势显著，业绩有望随新产能释放持续走高。

国际航空复苏，国产大飞机商业化加速，公司民机业务向好。公司长期以来承担波音、空客多个民用畅销机型的国际转包业务(包括波音B737/B747-8/B767、空客A320/A350)以及赛峰集团起落架委组件国际直接订单，也一直参与我国AR21、C919、C929以及AG600、MA700等民用机型的零件制造，目前国产大飞机C919P取得型号合格证，首架机将于年内交付东航，商业化在即，C919此前意向订单已达815架，此次珠海航展再度斩获300架订单。公司作为C919机头零件供应商，有望持续受益国产大飞机起量。