东吴证券给予联创光电买入评级

东吴证券股份有限公司马天翼,唐权喜,王润芝近期对联创光电进行研究并发布了研究报告《2022年业绩快报点评22年全年业绩符合预期，激光+超导驱动长期成长》，本报告对联创光电给出买入评级，当前股价为32.12元。

　　联创光电(600363)　　事件公司发布2022年业绩快报。　　业绩符合预期，核心主业支撑公司盈利能力持续改善2022年全年，公司实现营收33.1亿元，yoy-7.8%，实现归母净利润2.8亿元，yoy+21.3%，扣非归母净利润2.2亿元，yoy+27.3%。业绩符合市场一致预期。其中单四季度营收3.2亿元，yoy+3.5%，归母净利润0.13亿元，较去年四季度归母净利润亏损实现转亏为盈。公司2022年营收有所下降主要是剥离背光源板块中部分手机业务所致，受益于公司激光业务板块高速成长、期间费用下降及投资收益提升，公司利润实现稳健增长。　　无人机反制系统需求高增，激光系统器件及整机供应商有望充分受益无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商，2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能稳步扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力，出口许可资质正加速办理，有望于今年打开国内外整机销售空间，进一步增厚营收。　　高温超导感应加热设备开启量产交付，新领域应用拓展打开长期空间公司高温超导感应加热设备已在中铝东轻举办交付仪式，进一步收获广亚铝业等客户订单，成功实现市场0-1突破，目前公司在手订单超60台，今年开启量产交付，公司正积极布局高温超导技术向熔炼炉、晶硅生长炉等领域的产业化拓展，并持续实现可观突破，预计将进一步打开公司长期成长空间。　　智能控制器加速向汽车电子领域拓展，高端光耦国产替代空间广阔据QYResearch预测，高端光耦市场规模将于2027年达到24.9亿美元。目前中国大陆厂商市占率不足3%，国产替代空间大。公司高端光耦产品性能媲美国外厂商，已进入头部客户的重要供应链体系，积累了50家相关应用行业的企业客户。同时公司智能控制器产品加速向汽车电子领域拓展推进，有望稳健增厚营收。　　盈利预测与投资评级公司聚焦激光与超导主业，加速剥离传统低盈利业务，基于此，我们将公司23-24年归母净利润从5.2/7.8亿元下调至4.8/7.1亿元，当前市值对应PE分别为31/21倍，维持“买入”评级。　　风险提示背光源及线缆业务剥离不及预期，高温超导感应加热设备市场拓展不及预期，激光系统终端行业发展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券张超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.95亿，根据现价换算的预测PE为48.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联创光电（600363）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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