这个高增速赛道终于爆发

今天两市3307只股票上涨，1378家下跌，指数分化比较明显，创业扳指跌1.77%。沪深两市今日成交额9967亿，较上个交易日缩量247亿，成交金额再度跌破万亿，北向资金全天净卖出98.59亿元，资金面相对比较谨慎。板块方面，电力、CRO、风电、储能等板块跌幅居前，而鸿蒙概念、数据安全、国产软件、云游戏等板块涨幅居前。市场整体开始出现高低切换，要注意前期主线风光储车在这里是否会出现连续调整，若出现的话就意味着短期核心主线空缺，交易策略可能要转向低吸等轮动。资金在这个阶段会不断尝试新方向，直到看到老主线重新回到主流，或者看到新主线逐渐成势。

今天碳纤维板块相对比较强势，其中中F神鹰、光W复材、中J科技涨幅居前。上涨的原因有2个

（1）直接催化剂是维斯塔斯碳梁专利在今天到期。维斯塔斯碳梁专利是碳纤维风力涡轮叶片的相关专利，碳纤维在风电的应用终端客户主要是维斯塔斯，这个专利到期后意味着其他碳梁风电叶片制造商可以推出相关产品，碳粱风电叶片应用有望加速。

（2）板块的联动性。近期风电板块整体比较强势，碳纤维作为风电上游原材料，具有投资逻辑扩散的需求。

碳纤维是目前可获得的最轻的无机材料之一，下游应用比较广泛，大致可以分为军品和民品两个领域。下面先重点讲一下行业的整体情况

（1）国内应用结构集中在风电叶片（41%）和体育休闲（30%）等民用领域，这主要是因为国内产能以中低端产品为主。航空航天（4%）、汽车（2%）等国内高品质碳纤维应用占比较低，而全球应用结构中占比分别达到15%和12%，预期未来应用结构化会逐渐向具有更高附加值的高端产品靠拢，如中F神鹰正积极拓展航空领域的应用。

（2）军品和民品的供应链存在差异。军品的复合材料目前只有中H高科可以直接提供，中J科技、光W复材等仅仅是向中H高科提供碳纤维。而民品这块，行业内企业可以做到全产业链一体化，如光W复材可以提供碳粱等民品复合材料。

（3）军品这块的投资逻辑有两个军用飞机数量以及更新换代需求加速；单机碳纤维复合材料使用占比持续提升，如我国第三代战斗机碳纤维使用量占比为6-10%，而第四代使用量占比得到显著提升约为27%。

下面重点梳理下碳纤维下游应用情况，重点是航空航天领域和风电叶片领域。

航空航天这块分为民机和军机两个方向，军机这块有运20和无人机这两个增量市场，民机这块主要是C919和CR929。详细情况如下

（1）运20碳纤维用量占比是10%，运20的大订单目前已经落地，这在中H西飞的中报中可以看到相关数据。无人机这块碳纤维单机用量在60-80%的水平，如彩虹4用量是80%，今年长航时无人机开始进入加速列装阶段。军机这块之前需求主要是集中在战斗机（J20）这块，运输机和无人机这两领域的应用进一步打开了军品的市场空间。

（2）民机这块市场空间更加广阔，但短期贡献相对较小。未来二十年时间里，预计我国C919和CR929大飞机将分别增加2000架和500架，对应碳纤维需求将达9500吨。C919意向总单有1015架，今年将会交付首架C919的飞机，目前光W复材和中H高科是核心供应商，其他厂商也在积极拓展。目前C919产能还比较小，量产还需要时间，预期在5年后产能可以达到150架/年的水平。

民用这块，重点是看风电叶片行业，风电行业未来的发展趋势有2个风机大型化和海风化，下面进行详细解读

（1）风机大型化的趋势下，碳纤维的渗透率会快速提升。风机功率与叶轮直径呈正比关系，8MW风机对应叶轮直径180m左右，10MW风机对应叶轮直径200m左右。而当叶轮直径大于140m时，碳纤维用量就已经达到55%，风机大型化就意味着碳纤用量会快速提升，如10MW的风机用量是3MW用量的3.75倍。

（2）10MW以上的风机需要的碳纤维用量会翻倍。10MW以上的风机为了保障风机的性能，在迎风面和背风面都需要一根碳粱，而10MW以下的风机只要迎风面的一根碳粱，所以风机功率超过10MW后，碳纤维的需求量将会直接翻倍。

（3）未来海风是发展大趋势，而海风的主流机型在8MW以上，因此碳纤维用量空间更广，如25年碳纤维用量预期是47,210吨，是2022年的3.36倍。

上面的篇幅可以看到，下游需求是非常旺盛的，碳纤维行业景气度较高。下面重点讲下行业的供给情况。

    （1）碳纤维整体供给还相对紧缺。全国碳纤维库存从20年10月的125吨快速降低至21年3月的20吨水平，目前仍然维持在低位水平，供给紧缺程度未得到显著缓解。

（2）新增产能陆续投产，以工业大丝束为主（24K以上）。行业中中J科技和光W复材部分产能是24K以下可用于军品的，其他项目都是应用于工业的领域。中J科技、光W复材和中F神鹰的产能投放相对较快，其他新增产能集中释放时间点是在24-25年，目前情况来看行业投产速度在加快。

因为供需失衡，碳纤维市场价格仍然处于上升趋势中。首先要声明的是这下面图中统计的是民品价格，军品价格在21年的时候进行了20-30%幅度的降低。其次，民品这块价格近期也有降价的说法，但没有得到证实，但随着行业供给增加，降价必定是未来大趋势。考虑碳纤维企业加速投产意愿比较强烈，观察的时间点预期在23年。

综上，碳纤维行业依旧维持较高的景气度，值得中长期重点关注，重点关注投产速度快、军民两用的标的。

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注本文仅是逻辑分析，不作为tou资建议。再好的逻辑也要注意逻辑与盘面走势共振。