敏芯股份看起来是芯片板块赔率最高的标的。只可惜，敏

敏芯股份看起来是芯片板块赔率最高的标的。
只可惜，敏芯股份这个单项冠军，似乎也碰到了全能冠军型的敌人。
敏芯股份最大的敌人，并不是韦尔股份这样的fabless选手，更不是歌尔，瑞声科技这样的组装型选手。当然，歌尔瑞声也都自研了芯片，已经不算是纯粹的组装公司。
它最大的敌人，恐怕是士兰微这样的IDM。
“2021 年上半年，公司 MEMS 传感器产品营业收入突破 1.4 亿元，较上年同期增加 290%以上，加速度传感器等产品已在 8 吋线上实现了批量产出，单月出货量已接近 3,000 万只，多数国内手机品牌厂商已大批量使用公司的加速度传感器。”

士兰微对标的是德国英飞凌。
而正好英飞凌这个全能冠军的MEMS麦克风芯片市场份额却是世界第一，超过了美国楼氏电子这样的单项冠军。
在国内的MEMS传感器领域，类似的故事可能也会上演。
毕竟对于MEMS传感器，工艺制程才是根本，而IDM的工艺制程迭代能力肯定是超过fabless公司的。

现在敏芯股份，士兰微的MEMS传感器，大家技术都很一般，起点都不高，这个时候迭代速度才是最关键的致胜因素。
迭代速度最快的，过上几年就能把别人远远甩开。

从这个角度，敏芯股份这个高赔率标的能不能买，也许要看士兰微这种IDM公司的竞争情况而定。单项冠军 VS 全能冠军，这是很有意思的一个命题。

单项冠军利润弹性大，在行业景气的时候买单项冠军更容易有超额收益，而全能冠军业务更稳健，抗风险能力更强。
高瓴资本看好化学发光IVD，买安图生物这个单项冠军，逻辑上没大的毛病，最大的问题就是高估了单项冠军面对集采的抗风险能力，迈瑞产品线多，监护超声的集采压力更小，竞争格局更稳固，同时迈瑞的海外渠道也强，抗风险能力反而更高。

芯片以后的趋势恐怕也是两者共存，会有越来越多的高集成度芯片，这种情况下单项冠军的很多市场份额就被全能冠军挤走了。
例如恒玄科技，推出wifi，BT的AIOT芯片，同时还有强大的音频功能，智能手表，智能音箱，只需要恒玄科技的一个芯片就可以替代原来分立存在的几个芯片（例如一个全志的AP+一个瑞昱的wifi，BT）。当然，一个全志的AP+一个瑞昱的wifi，BT这种方案，性能还是更强，所以高端场景也许还是这种方案，恒玄科技的单芯片方案目前看来主要适用于对成本要求高的低端产品。
但是未来呢，单芯片方案性能能否提到高可以替代大部分分立芯片的方案？

再比如，高通，联发科，甚至韦尔股份，兆易创新，都开始大量的搞电源管理模拟芯片，搭配自己的主营产品，提供一站式解决方案。
这种情况下，对于只有电源管理芯片的单项冠军也是不利的，因为你的产品人家全能冠军能造，全能冠军的主打产品你却造不了，完全是不对称的一面倒竞争格局。

再比如，我刚刚看高压连接器公司瑞可达的研报，看到它在通领域的大客户就是中兴。
我就奇怪，华为哪儿去了？
仔细一看，华为自研了相关连接器，人家不需要瑞可达提供产品。

华为这样的全能冠军对于大部分的单项冠军真是噩梦，连接器这种边角料你都要自研。
想到特斯拉，连熔断器这种边角料也弄一个智能熔断器Pyrofuse。

今年华为DriveONE电驱动系统荣获“电驱动关键技术突破奖”，文章里提到，华为电驱动还应用了自研的防凝露连接器。