坤恒顺维(688283)业绩预告点评下游需求增长 产品日益完善

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

事件:

    坤恒顺维发布2022 年业绩预告:预期公司2022 年实现营业收入2.18亿元-2.22 亿元,同比增长33.83%-36.29%;归母净利润0.78 亿元-0.82亿元,同比增长53.80%-61.68%;扣非净利润0.74-0.78 亿元,同比增长57.08%-65.57%。

    投资要点:

    下游需求增长&产品性能突出带动收入快速增长。受益于国内下游领域技术快速发展,高端无线电测试仿真仪器市场需求快速增长。同时,公司自主研发的各类高端无线电测试仿真仪器凭借突出的产品性能,除在移动通、无线组网、电子对抗、卫星通、导航等领域继续保持竞争优势外,逐步渗透到应急通、智能制造等领域,产品认可度和市场占有率稳步提升。按照公司业绩预告中枢测算,预计2022Q4,公司实现营收0.96 亿元,同比增长32%,环比增长48%;实现归母净利润0.43 亿元,同比增长48%,环比增长72%。

    持续加大研发投入,产品矩阵愈发完善。现有产品持续迭代保证核心竞争优势,新产品投入为公司未来增长带来动能。1)无线道仿真仪:继续保持行业技术领先优势的同时,完成 OTA 毫米波测试系统设计、卫星和车联网仿真功能的开发及完善,以更好地应用于新一代移动通技术及满足快速发展的卫星通需求;2)号发生器: 持续迭代产品性能,目前已具备多种高性能选件,成为航空航天、雷达、导航及无线通应用的理想选择。3)频谱分析仪:完成了2Hz-44GHz 原理样机,正在进行整机系统指标测试和性能优化;4)网络分析仪:进一步实现关键技术突破,2023 年综合性能对标国外厂商高端系列产品的高性能矢量网络分析仪。

    盈利预测和投资评级 考虑到公司整体业务持续保持快速发展,我们上调公司盈利预期,预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为0.8/1.17/1.74 亿元,对应PE 分别为71/49/33 倍,维持“买入”评级。

    风险提示 下游客户拓展进度不及预期;新产品研发落地进展不及预期;元器件供应紧张风险;二级市场股价大幅波动风险;核心技术人员流失风险;毛利率下滑风险。

来源[国海证券股份有限公司 王宁/张婉姝]   日期2023-02-01