华西证券给予华秦科技买入评级

华西证券股份有限公司陆洲近期对华秦科技进行研究并发布了研究报告《华秦科技军用隐身材料领军企业》，本报告对华秦科技给出买入评级，当前股价为346.4元。

　　华秦科技(688281)　　近年来隐身飞行器的生产列装拉动隐身材料的需求我国军机的代际结构与美国存在较大差距，存在结构性升级换装的强烈需求，同时，面对周边国家日渐密集的隐身战斗机部署压力，我国隐身战斗机的列装进度有望加速。除隐身战斗机之外，隐身无人机、隐身舰载机等型号也陆续亮相，各型隐身飞行器的生产列装将明显拉动隐身材料的需求。存量军机的频繁使用对隐身材料带来新的需求支撑军机的飞行训练小时数随实战演习次数、常态化巡逻次数提升，航空发动机的替换和维修周期缩短，相应地，对隐身材料尤其是中高温隐身材料的需求也会增加。　　公司竞争优势明显，研发投入较大，核心产品已定型批产，发展前景稳中向好。公司是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的高新技术企业，尤其在中高温隐身材料领域技术优势明显，产业化成果突出，已形成耐温隐身涂层材料、防腐隐身涂层材料及隐身复合材料等多系列产品，且在多军种、多型号装备实现装机应用。公司具有丰富的预研试制、小批试制牌号产品储备，并参与下游客户多个武器装备型号特种功能材料产品的研制，预研试制产品覆盖全面，且逐步向小批、批产转化，有效保障公司业务持续健康发展。　　投资建议预计公司2022-2024年分别实现营收7.16/9.73/13.10亿元，归母净利润3.13/4.55/5.95亿元，EPS分别为4.70/6.83/8.93元，对应2022年5月30日347.60元/股的收盘价，PE分别为74/51/39倍。考虑到公司产品的稀缺属性、耗材属性及公司的行业地位，首次覆盖，给予买入评级。　　风险提示毛利率下降的风险、新品进度不及预期的风险、客户集中度较高的风险。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为340.0。证券之星估值分析工具显示，华秦科技（688281）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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