688270臻镭科技简要分析

臻镭科技是一家难得的进攻和防守兼备的好标的。

臻镭科技成立于2015年，是我国特种应用领域芯片核心供应商之一，主要向特种领域提供射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、维系统及模组等业务，公司比较年轻，营收从2018年的399万到今年三季度1.7亿，发展速度较快，所以我们应从成长股的角度来分析这家公司。

首先财务指标上，主要看两点，一是营收，二是毛利，尤其是毛利率，显示出了比较高的成长潜力。

总营收 扣非净利 毛利率

2018 399万 -1281.88万 85.18%

2019 5544万 400万 82.94%

2020 1.52亿 7295.92万 88.16%

2021 1.91亿 9036.84万 88.46%

2022 2.43亿 1.02亿 87.88%

2023三季度 1.7亿 3738.6万 89.69%

业务构成上，分为四大业务板块，ADC/DAC占比47%，毛利率93%，电源管理芯片占比35%，毛利率91%，微系统及模组占比9.35%，毛利率70%，终端射频前端芯片占比1%左右，其他服务占比8%左右。

冯柳说，好的投资标的要符合可预期可展望可想象三个要求，可预期可展望决定企业的业绩及可持续性，可想象决定能否在估值上升的情况下表达业绩。

臻镭的可预期可展望的部分，也可理解为安全边际在于高毛利的ADC/DAC和电源管理芯片业务，据分析，特种领域光ADC/DAC芯片一项业务市场空间为50亿，在高端领域臻镭没有竞争对手，具备不可替代性，可以独享高端市场份额，虽然高端出货量占比不到10%，但占销售额的50%，所以这个空间保守估计25亿，再保守估计毛利率批量采购有所下降，毛估估也有将近20亿的利润，即使算10倍PE，也有200亿的市值。这还不算电源管理芯片等其他业务。这是防守部分。

臻镭进攻方面也毫不逊色，三维重构芯片封装技术年底有望成功，其电源管理芯片、微系统及模组产品受益于明年我国商用低轨卫星产业链的爆发，更主要的是与华为有合作，正在研发手机直连低轨卫星的芯片，有这些市场风口，这几天股价乘势而上，成为市场热门。