ChatGPT推高算力需求，DPU支撑算力效率提升

　DPU发展有望进入快车道。DPU（数据处理芯片Data Process Unit）被认为是继CPU和GPU之后的“第三颗主力芯片”。得益于智能网卡方案的逐步成熟，叠加全球通用服务器出货量的稳定增长、L3以上级别智能驾驶汽车的技术落地、工业控制领域的需求增加等原因，全球、国内DPU产业都有望实现快速发展。

  全球DPU市场高景气延续，国内DPU市场加速追赶。据赛迪顾问《中国DPU行业发展白皮书》，2020年全球DPU产业市场规模达30.5亿美元，预计到2025年全球DPU产业市场规模将超过245.3亿美元，复合增速达51.73%。2020年中国DPU产业市场规模达3.9亿元，预计到2025年中国DPU产业市场规模将超过565.9亿元，复合增速达170.6%。

  DPU产业链分析

  DPU中游环节（DPU芯片厂商）海外巨头暂时领先，国产厂商蓄势待发。根据头豹研究院数据，2020年国内DPU市场中，国际三大巨头英伟达，博通，Intel份额分别达到55%、36%、9%。国内厂商中，华为，阿里，百度，腾讯也在近几年针对自身服务器进行自研与外购DPU，针对的主要功能在于数据，存储与安全方面。

  DPU上游环节EDA、IP等均为研发重要基础。国内EDA市场长期由国际三大巨头占据，未来有望迎来突破。供需合力孕育IP核产业，未来需求打开新增通道。半导体国产化持续演进，国内IP供应商将占据稀缺性价值高地，包括寒武纪、芯原股份等。

  DPU下游应用多点开花，未来前景广阔。DPU核心市场围绕数据中心展开，以服务器为硬件载体，下游场景覆盖云计算，高性能计算，网络安全，边缘计算等多个领域。从我国范围看，高新技术、数字化转型及终端消费等多样化算力需求场景不断涌现，算力赋能效应凸显。

  投资建议ChatGPT等AI技术发展大趋势下，算力需求凸显，DPU有望迎来黄金发展期，全球、国内DPU产业市场规模呈现逐年增长的趋势，核心企业有望受益于行业发展趋势。建议重点关注DPU及AI算力龙头浪潮息、寒武纪、景嘉微、中国长城、中科曙光等。

  风险提示国产替代进度不确定风险、DPU发展路线不确定风险、行业格局变化的风险。