国金证券给予寒武纪增持评级，目标价位57.0元

2022-04-28国金证券股份有限公司赵晋对寒武纪进行研究并发布了研究报告《研发费用居高不下，短期亏损难降低》，本报告对寒武纪给出增持评级，认为其目标价位为57.00元，当前股价为48.59元，预期上涨幅度为17.31%。

　　寒武纪(688256)　　业绩简评　　 营收，亏损扩大 4 月 27 日寒武纪公告 2022 年一季度符合预期的营收及获利数字。营收 6299 万元，同比增长 74%（同比增主要是因为云端产品增加），环比衰退 87%，营收占 Wind 分析师预期 6%，占我们预期 7%；归母净损／扣非归母净损 2.87 亿/3.59 亿，比去年同期 2.06 亿／223 亿亏损扩大。　　同期毛利率改善，但研发比重提升 公司一季度毛利率 56.6%，高于去年同期的 44.1%，但环比下滑近 11 个点。营业费用同比大增主要系增加管理费用（9355 万，增加因限制性股票按期分摊）及研发费用（2.79 亿），但营业费用率从去年同期的 771%，下降到今年一季度的 643%。　　投资建议　　我们维持 2022 年 8.8 亿营收及 9.05 亿归母净损预测及“增持”评级，但评估二季度封控将对全年预测有些影响，我们下调目标价从 88 元到 57 元。　　风险提示　　估值偏高的风险，终端 AI 处理器 IP 业务减少的风险，智能计算集群系统事业的风险，同业竞争的风险，负向现金流的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券赵晋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.73%，其预测2022年度归属净利润为亏损9.05亿。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为83.48。证券之星估值分析工具显示，寒武纪（688256）好公司评级为2.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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