医药行业周报继续看好医药 新增关注院内手术产业链复苏

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投资要点

      上周 大盘下跌，医药生物板块跑输大盘，全周下跌0.62%，沪深300 指数全周下跌0.85%。

      当前，我们继续看好消费医疗、创新药板块2023 年投资机会。同时，近期复苏主线下，我们认为当前可重点关注院内手术相关领域的复苏状态，其中我们认为麻醉类药品等领域可以重点关注。2015 年至2020 年，入院患者中手术人数占比持续上升，预计疫情影响逐渐减小后，入院人次回升，住院手术人次还会有明显的提升。基于此，过去9 年，麻醉药品国内复合增长率为12.3%，随着疫情管控政策放松的促进以及居民舒适化医疗需求的进一步提高，行业预计会重归高增长轨道。并且，麻醉类药品有着严格的监管政策，国家管控政策决定了管制麻醉类药品较好的竞争格局，相关企业具有明显的竞争优势。该领域建议关注恩华药业、人福医药等公司。

      此外，跟随复苏进程，我们建议关注1）高值耗材领域，包括TAVR、电生理等赛道。2）院内诊疗恢复相关的检测服务领域，如金域医学等；脱敏制剂领域的我武生物。3）品牌消费领域。

      消费医疗领域中，我们当前继续重点推荐复苏较快的眼科产业链，建议关注爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科等。创新药板块，核心关注“A”（集采对企业收入端的影响边际削弱，迎来业绩拐点）+“B”（创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期）型的Big Pharma，以及具备差异化、国际化及良好商业化潜力的Bio Pharma/ Biotech 型药企，建议关注恒瑞医药、恩华药业、科伦药业、百济神州、荣昌生物、迪哲医药、康方生物、康诺亚、达生物、诺诚健华、欧康维视、人福医药等。同时，我们当前继续建议关注创新药产业链，建议关注一线产业龙头，如泰格医药、药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英等。

      推荐标的爱尔眼科业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长；药明生物

      全球生物药CDMO 龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。

      风险提示行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

来源[兴业证券股份有限公司 孙媛媛/黄翰漾]   日期2023-02-14