药企龙头五年巨亏400亿

2017年至今，百济神州净亏损402.4亿元，是中国烧钱最猛的创新药企。

单就结果而言，这烧掉的402.4亿成功孵化了3款创新药首款国产BTK抑制剂泽布替尼、第四款国产PD-1抑制剂替雷利珠、国内第四款PARP抑制剂帕米帕利，这已经足够百济神州成功跻身中国一流创新药企之列。

然而，耀眼的光环背后，百济神州依然陷于盈利困局。

半年报数据显示，公司上半年实现营业收入42.10亿元，同比下降13.92%；净利润为亏损66.64亿元，上年同期亏损24.93亿元。报告期内，公司研发费用为50.16亿元，与上年同期相比增长20.82%。截至2022年6月30日，公司累计未弥补亏损为439.94亿元。

随着公司持续进行候选药物开发及寻求监管机构批准、扩张生产及制造设施、商业化在研药物，公司存在未来继续亏损的风险，且该等亏损可能会在近期内进一步扩大。

百济神州成立于2010年，于2016年首次上市，其主营研究、开发、生产以及商业化创新型药物，是中国本土创新药企龙头企业之一。

可是自上市以来，其一直亏损没有实现盈利，这与许多制药企业经营业绩不错相比，百济神州是个例外，让人感到很纳闷。

那么，百济神州亏损呈不断扩大趋势的原因到底在哪？

纵观百济神州，亏损不断扩大的原因应主要是与其持续不断的研发投入有关。

目前，百济神州共有百悦泽、百泽安、百汇泽等三款自主研发药物实现商业化，还有安加维等8款药物正在或计划进行商业化。

创新药的研发是众所周知的“烧钱”赛道，百济神州更是如此。这让该企业经营成本不断加大，五年半累计亏损400亿。

过去5年，百济神州研发费用共317亿元，超营收2倍。而且，这个结果还算是不错的，因为2022年上半年，自主研发产品销售增长，百济神州实现产品收入36.76亿元，同比提升132.2%，还使得亏损额略有减少。
研发是创新药企的根基，同时也是创新药核心的成长动力。百济神州花费超过总额60%的资金在研发之上，可以表明公司管理层是急迫想要做出成绩的。但很多时候，并非投入就会有回报，对于创新药企尤其如此。

不过，长期来看，市场或许会告诉我们百济神州这些钱烧的值不值。