221.6亿继续“豪赌”研发，百济神州下跌无支撑！巴菲特以不变应万变！

“我们在规划的时候会有几个考量，公司有清晰的战略重点和研发，长期的资源分配会和战略重点匹配。内部有严格的投资与回报的分析。公司成立的目的不仅是控制成本，而是通过风险和成本的控制最大化地去创造价值，使所有的合作伙伴和股东得到回报。”百济神州首席财务官王爱军如是说。

从纳斯达克到科创板，百济神州累计募资超500亿元。今年登陆科创板，百济神州计划募资221.6亿元，继续“豪赌”研发。

百济神州从科创板所募集资金，将用于支持公司的进一步发展，包括药物研究、临床开发、中国境内研发中心和生产基地建设、中国营销团队扩充等。

“对百济神州来说，纽约、香港和上海三地上市是重要里程碑，带给公司巨大助力，百济神州希望通过公司的科学研究，创造出惠及全球癌症患者且不断创新的药品。” 百济神州创始人、科学顾问委员会主席王晓东说道。

在过去五年，百济神州亏掉了200亿元，与此次科创板募资额不相上下。

2017年营收16.11亿元，亏损9.82亿元；

2018年营收13.10亿元，亏损47.47亿元；

2019年营收29.54亿元，亏损69.15亿元；

2020年营收21.20亿元，亏损113.84亿元；

2021年前三季度营收62.27亿元，亏损55亿元；

2021年预计亏损达85.42—110.10亿元。

也就是说，百济神州今年最坏的结果，是亏损额占此次科创板募资额约50%。

产品研发投入方面，百济神州相当“豪气”。

2018-2019年及2021年上半年，光在首个在美获批上市的国产抗癌创新药泽布替尼上面，百济神州就投入了34.95亿元。

截至2020年9月，百济神州在其三大自主研发抗癌新药之一的替雷利珠单抗上研发投入达39亿元，2020年替雷利珠单抗的销售额为10.5亿元。但恒瑞医药自主研发的同类产品卡瑞利珠单抗，研发投入只有百济神州的一半，销售收入却达50亿元。

2020年，百济神州是国内研发投入最高的医药公司，占营收高达421.78%，超89亿元。其研发人员的平均年薪近80万元，达生物、君实生物的这一数字平均值仅为41.5万元、45.56万元。可见百济神州对于研发人才的重视。

“研发巨头”上市，让不少投资者尤其是中签者满怀兴奋，没想到百济神州上市第一天就让人大跌眼镜，28.27亿元“绿鞋”额度仅6天就用尽，至今尚未见上涨动能与希望。

继12月15日上市破发后，百济神州连跌不止，12月24日更是放量下跌，股价报146元/股，较发行价已跌超24%。百济神州下跌的底部，就好比其研发所需的费用大坑，是个“无底洞”。

新股破发后，下跌无支撑，很难判断底部在哪里。或许，要等到年报出来，利空出尽之后，百济神州才能开启其反弹之路。

巴菲特说过“自认对市场震荡起伏敏感而杀进杀出的投资人、反而不如以不变应万变的投资人容易赚钱。”

为今之计，只能“以不变应万变”，并做好长期持有的准备。百济神州虽然一直在“烧钱”，但那么多年它还是熬过来了，今年科创板上市又募资两百多亿元，股价不至于一蹶不振。