纪要 | 神工股份电话会交流纪要

基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。有需要的朋友，可以关注下调研纪。

Q主营业务毛利率多年保持较高位置，近期有研硅准备上市，其毛利率35%-45%左右，神工比这个毛利率高出不少，如何做到的？

A技术基础1. 工序原材料开始从多晶变为单晶的过程是原子无序排列到有序排列的过程，多晶先做熔化，然后让原子有规律地排列组合，牵扯到几项技术。首先，长晶炉的技术关键点内部热场的设计，由很多石墨组成。石墨从原材料的选取和设计都要保持熔化控制，即保持液体和固体共热共存的界面形状设计。热场设计要通过仿真和多次试验。热场设计是晶体厂商最重要的技术。

2. 做大的晶体多晶熔化后，要用超导磁场预置对流，让原子材料比较均匀和稳定。日韩美等厂家都需要超导磁场辅助。其中的问题是比较昂贵，国内的国产化还没有真正达成，大多数还是从美英日进口，超导磁场本身就超过单晶炉壳的2-3倍，增加设备折旧的费用。我们公司能够超过全球其他竞争对手的一个点是没有超导磁场，没有超导磁场的话相对其他厂商技术窗口非常窄，需要很长时间的试验和失败，公司形成了不用超导磁场也能成长大的单晶体，用28寸的热场能做到22英寸大单晶体。

3. 收尾技术。公司能够开发出独到的收尾技术。

以上都是保持毛利率比较高的原因。有研硅不是很了解其毛利率情况。

Q产品调价机制方面，上游多晶硅的价格在不断变化，产品价格如何调整？

A整个产业链21年开始原材料上涨比较厉害，主要还是在多晶硅的原料。之前太阳能需求较旺，拉动国内外的需求上升。太阳能用达到6个9就够了，电子级要10个9以上。德国瓦克自己有做太阳能和电子级，国内大多是太阳能。总的来说电子级全球需求量4万吨左右，太阳能几百万吨。石墨、坩埚也是主材料，这部分涨价不是很多，相对影响不大。反映到产品看，公司对客户调价要求客户可以理解。原料的成本占比没有大家想象中高。公司对客户不同产品有不同的涨价要求。具有竞争力的大直径16英寸以上的涨价比较多，尺寸较小竞争激烈的比如14英寸就涨得少一点。另外，量大的客户涨得少一点，量小或者新签单客户涨得稍微多一点。

公司也从工艺上和技术上在逐渐改进，拓宽供应渠道，所以能够较好吸收原材料上涨的影响。

Q对后续三大产品市场价格展望？

A21年相对20年有较大的跃升，22年维持高位，但增长速度不像之前那么大。受到地缘政治影响，相应零部件业务增长较快，有利于推进硅片的认证和国产化速度。

三大产品涨价现在处于平台期，与21年疯狂上涨不一样。涨价趋势已经不明显，正常波动。

Q收入端来看，国内外客户结构？ 

A大直径硅材料海外市场占90%左右。趋势上看随着国产化推进，国内业务也会增加。

零部件以国产化替代作为初心，国内90%，国外也在推进验证。

硅片刚起来不久，认证以国内为主。未来国内比例80%左右，国外20%。

Q国内客户的供应份额？趋势？

A大直径国内占10%，今年应该会有所增加到12%-15%。

零部件方面，国内会有比较大幅度的提升，去年是大几百万零部件，今年随着认证工作的推动，零部件方面会有较大涨幅。另外看美国政策，如果国产替代加速，中微或华创的销售额也会促进我们的份额提升。

硅片方面，国内起步较晚，现在是5万片产能，15万片产能预计在今年年底或明年年初达成。今年主要工作是推动硅片的认证，周期比零部件长、更复杂。硅片认证通过的话，1个量号订单的数量几千片开始，到1、2万片。15万片得要20-30个量号认证。

目前公司硅片加工厂房空间是可以做30万片，但不会一下冲满，稳扎稳打推进。在今年估计不会有很大的进度，主要是认证工作，明后年会有体现。

Q硅电极产品认证情况如何？产能开到什么程度？

A硅零部件的认证主要在国内，国外有一小部分。国内今年目标是60-70个量号。不像硅片，硅零部件的话1个量号只有几十片到几百片，品种多，数量少，不像硅片那样量大。目前认证通过的有10几个，已经形成一定的销售额，后续在半年报或者年报做汇报。疫情对推进进展存在影响。今年争取推20-30个量号认证通过，60-70个量号不能一蹴而就。