又一家光伏电池巨头冲刺IPO，最大客户也是竞争对手

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实控人曾多次出现对外担保，而被担保方最终无力偿还债务情况。

文 / NE-SALON新能荟小编团

5月15日，深交所受理了中润光能创业板IPO申请，保荐机构是海通证券。中润光能拟募集资金40亿元，用于年产8GW高效光伏电池项目二期工程和补充公司流动资金。

大股东控制50.64%股份

中润光能，2011年1月成立，总部在江苏省徐州市，是一家专业从事太阳能光伏电池片研发、生产和销售的光伏企业。根据PVInfoLink统计，2022年中润光能电池片出货量排名世界第四。

截至2022年末，中润光能拥有电池片产能24GW，预计2023年末公司电池片产能将超过50GW。其现有国内生产基地主要在江苏、安徽，并在柬埔寨、老挝设有海外工厂 。

中润光能也投建了部分组件产能。截至2022年末，中润光能拥有境内组件产能4.5GW，并在柬埔寨布局2GW单晶PERC电池片产能、1.2GW组件产能，于老挝布局7.5GW高效光伏电池片产能，计划2023年投产。

销售方面，中润光能主要采用直销模式，晶科能源、晶澳科技、阳光能源、隆基绿能、英利能源是中润光能2022年前五大客户。协鑫集团、弘元绿能、高景股份、隆基绿能和美科股份是中润光能2022年前五大原材料供应商。

资料显示，2020年至2022年，中润光能分别实现营业收入25.33亿元、50.89亿元和125.52亿元，同期净利润也由2020年的1.12亿元增长至2022年的8.3亿元。公司业务主要集中于电池片环节，2020年至2022年公司太阳能电池片业务收入占同期主营业务收入的比例分别为99.99%、95.14%和92.50%。

股权结构上，中润光能控股股东为龙大强，实际控制人为龙大强、孟丽叶夫妇，两人共计直接和间接持有公司49.76%的股份，实际控制公司50.64%的股份。

最大客户，也是竞争对手

虽然，2022年，中润光能的业绩不错，但其发展也面临着一定的风险，具体分解如下。

（1）利润不稳定2020-2022年，中润光能净利润并不稳定，归属于母公司股东的净利润分别约为1.1亿元、-1.9亿元、8.3亿元。该公司产品结构较为单一，应对产业链上下游波动的抗风险能力不足；2021年陷入亏损，主要受当年硅料价格阶段性上涨，带动单晶硅片价格提升的影响。

（2）资产负债率高2020年至2022年，中润光能的资产负债率分别为92.29%、95.56%和 79.38%，均高于同行业公司的均值。

（3）对政府补助依赖较大中润光能近三年计入其他收益的政府补助合计1.71亿元，占三年利润总额的18.81%，若未来政府补助减少，公司业绩或将受到影响。

（4）大客户也是竞争对手中润光能还存在竞争对手是最大客户的情况；招股书中，中润光能将通威股份、爱旭股份、润阳股份、晶科能源列为可比企业。晶科能源主要业务包括硅片、电池片以及光伏组件制造，而晶科能源也是中润光能2020年至2022年的最大客户，这三年，销售金额分别占到中润光能营收的21.94%、14.67%、21.07%，销售的产品均为太阳能电池片。未来中润光能与晶科能源的业务关系可能值得担忧。

（5）实控人对外担保曾踩坑龙大强曾多次出现对外担保而被担保方最终无力偿还债务情况，导致由龙大强承担连带担保人责任的情况。2013年，龙大强及其旗下的中宇光伏（2022年被中润光能收购）等多方为江苏徐州苏溶化工有限公司提供3000万元的贷款担保；此外，龙大强和中宇光伏还为江苏丰源铝业有限公司等企业提供借款担保；最终都因为借款人未能按期还本付息，导致由龙大强承担连带担保人责任，合计6554.21万元。目前上述对外担保中，对于龙大强相关的责任部分，招股书中只表述了龙大强根据《执行和解协议书》约定进行还款，不存在逾期还款情形。这合计6554.21万元的担保责任龙大强还有多少需要清偿？这些款项是否会对中润光能的股权结构产生影响？目前未发现相关公开息。

来源NE-SALON新能荟 Z