中科微至的反思

中科微至是2021年-2022年亏损最大的股票，几个账号总共有6位数左右的亏损。这个亏损有很大的典型意义。

第一，亏损情况。

我的核心仓位都是在宝钢。中科微至是为数不多的，而且配置仓位的股票。

第二买入的原因。

中科微至是中签的一只新股。中科微至发行价高达90元，按照当时的一个市场情况，应该能够赚上几万块。事后证明，这是新询价机制的坑。在中签以后，我认真的研究了这支股票。我觉得这个公司是有比较大的价值基于以下几点。

1、公司主要是做物流设备集成，主要运用于快递行业。2017年左右才成立，但从2018年到2021年，公司近几年发展的非常快，公司四年公司的收入扩大了10倍。公司最开始跟国内第二快递公司中通合作，是物流最大的合作商之一。在疫情以后，顺丰为首的快递行业加快了设备集成和升级的进度（顺丰定增升级）。减少人工成本，提高物流网点的运作效率。所以，从这两点可以看到，公司有很强的实力和很好的行业背景。

2、公司也对他的技术做了一些详尽的阐述，虽然我不太了解设备的一些性能指标。但是从中通和顺丰两家公司的快递选择来看。中科微至是一家比较优秀的公司，公司毛利维持在40左右。

3、从公司报表来看，2021年报表公司将有很多订单结转。公司的收入规模将又向跨上一个新的台阶。40%左右的毛利，公司利润可能会到3.5亿左右，50%的成长速度。百亿的市值不高估。

所以从这些整体来看，公司发行不高，成长不错，是一家比较优秀的公司。

我也与公司董秘办联系过几次。对公司和证代印象不太好。主要是对业务不熟悉，不敢回答问题。而是问题汇总后，承诺主动联系投资者。但只有一次主动联系，后来就不会主动联系了。过半个月，我上午打电话过去后，下午就会主动联系我，但总会少回复一两个问题。最后一次竟然主动问我是不是他们股东。公司耍些小聪明，以为投资者不会追问，忘记事，他们就不用回答。而当投资者主动问起时，就模糊过关。

看到了他的IPO报告。我也发现了一些小问题。比如总经理与老丈人的关联交易，是没有技术含量的钣金生意。

但我对公司还是充满心，因为他的盘子在那边。

第三， 操作过程

开盘大跌就补仓了，80平台又补了一部分，70的平台又买了一部分，之后躺平不动。也许是我逃避这只股票，也许是不敢面对，也许是对自己判断。在持续下滑过程中没有操作啊。

在2月25日，公司公布了年报快报。收入增长80%多，但利润仅增长20%，这是我无法理解。40%多的毛利，利润应该有一个至少与收入同级的增长。第2天开盘，我全部割肉。

第四，利润原因分析

公司给的原因“1）公司的 产品进一步多元化，客户逐步多样化；2）为快速投放新品和提升市场占有率， 公司销售毛利率有所下降；3）受疫情影响，用减值损失和资产减值损失较去 年同期也有一定幅度的增加。”

我觉得核心因素是第二条。公司从快递行业拓展到更多的行业，为了快速打开局面，公司低价抢标。所以，这解释了公司收入大幅增长和利润缓慢的原因。公司没有继续在快递行业，用低价着急开拓更多行业。公司新业务盈利能力非常一般。设备类企业，成长能力依靠低价，成长持续性会受到很大的质疑。

另外，公司总经理非常年轻，各项费用控制难度大。新上市公司成本可能后置等等。

第五，经验

一，中科微至让我想起了以前几个新上市公司，比如昊海生科，我总是着急买入。所以，新上市公司，只要发行估值不是很低且行业不好，一定禁止前十个交易日买入。

二，我主要的判断失误是相公司的基本面。所以，在研究的时候，还要仔细，不能只盯着几点。比如，我判断对收入增长。但增长来源是什么？为什么能快速增长？行业天花板规模？毕竟传统行业，如果没有系统机会，很难快速增长。

三，遇到以下特征公司，要谨慎，更谨慎

1、明显可以回避的关联交易，不回避。总经理与老丈人的钣金生意。关键管理人员年轻。

2、董办耍小聪明，明显带有色眼镜，对投资者不真诚。这是公司企业文化的镜子。

3、传统行业，快速增长要细致分析。

四，从基本面角度投资中小型公司，仓位不能过重。