开源证券给予道通科技买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告期待新能源业务逐渐放量》，本报告对道通科技给出买入评级，当前股价为36.05元。

　　道通科技(688208)　　新能源业务有望逐渐放量，维持“买入”评级　　2022上半年，公司持续加大新能源产品投入，拖累利润增长。目前充电桩、新能源诊断设备等产品已陆续落地，随着新能源汽车渗透率的快速提升，新能源业务有望逐渐放量。考虑到公司研发和销售投入的影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为4.83、6.70、9.17亿元（原为5.50、7.70、10.41亿元），EPS为1.07、1.49、2.03元（原为1.22、1.71、2.31元），当前股价对应PE为33.7、24.3、17.7倍，前期新能源领域投入有望逐渐放量，维持“买入”评级。　　事件公司发布2022年半年报　　2022上半年，公司实现收入10.33亿元，同比下降1.24%；实现归母净利润0.86亿元，同比下降62.96%。分区域来看，北美、欧洲、中国及其他地区收入分别为4.38、1.77、4.05亿元，同比分别-23.21%、+20.38%、+27.86%，北美收入下滑主要系ADAS和电池检测产品收入下降。上半年公司毛利率稳中有升，同比增加0.48个百分点达58.4%。公司净利润下滑主要系公司加大新能源业务布局，上半年新能源生产销售及研发费用达7822.4万元，拖累利润增长。　　新能源汽车后市场蓄势待发，有望打开新的成长空间　　（1）随着新能源车渗透率快速提升，充电基础设施、相关维保服务产品及专业技术的配套需求将随之增加，充电桩及新能源汽车后市场迎来发展良机。根据《2020中国汽车后市场维保行业白皮书》，假设2030年新能源汽车保有量达4500万辆（复合增速25%），预计2030年新能源汽车后市场规模超千亿，市场空间广阔。（2）公司深耕海外市场多年，拥有全球化布局和销售能力，在欧美市场有较强品牌知名度和市场影响力。2021年公司前瞻布局新能源市场，交流桩和直流桩系列产品已通过美国、欧盟机构认证，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；在国内发布新能源诊断平板MS909EV，支持全球主流新能源车型，适配国内新能源车维修需求。随着新能源汽车的快速放量，千亿新能源汽车后市场蓄势待发，有望打开新的成长空间。　　风险提示汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张若凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.4亿，根据现价换算的预测PE为30.04。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为41.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，道通科技（688208）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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