帝国飞龙1
东兴证券股份有限公司孙业亮,刘蒙,张永嘉近期对概伦电子进行研究并发布了研究报告《科技前瞻系列之七EDA赋能半导体产业-EDA首秀,领航存储》,本报告对概伦电子给出增持评级,当前股价为32.65元。
概伦电子(688206) 立足器件建模和电路仿真,铸就国内EDA头部地位。概伦电子成立于2010年,提供覆盖数据测试、建模建库、电路仿真及验证、可靠性和良率分析、电路优化等流程的EDA解决方案,已经成为国内EDA领军厂商。公司作为首家上市国产EDA厂商,在资本市场引起广泛关注。业务按照产品可分为制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试仪器、半导体工程服务,其中存储器EDA在业内领先,并联动发展IC设计与制造EDA产品。公司技术优势领先,比如器件建模及验证EDA已经成为核心技术之一,技术成熟度不断提升,已经得到台积电、三星和中芯国际等知名大客户认可。 国内EDA行业空间扩容,国产EDA渗透率提升仍存空间。EDA工具是集成电路设计和制造流程的支撑,是连接设计和制造两个环节的纽带和桥梁。EDA行业发展受益于企业数量及研发投入的增长,核心驱动力来源于半导体行业发展及摩尔定律推进,我国目前EDA占IC行业比例低于发达国家,未来有扩容空间。根据SEMI/赛迪顾问,2020年全球EDA市场规模为115亿美元,中国EDA软件市场规模5.8亿美元,中国EDA市场规模占IC规模比例仅为0.44%,远低于全球平均水平。若按2013-2020年全球EDA软件相对IC的平均渗透率2.85%测算,2020年中国EDA市场理论规模为40.73亿美元(包含半导体IP)。GIA预计中国EDA市场2020-2027年CAGR为11.7%。另一方面,我国EDA市场85%以上份额被国际厂商占据,国产化率低于10%,渗透率提升空间较大。 公司系国产EDA领军企业,有望把握行业发展机遇。从行业的角度看,国产替代是未来国产EDA供应商面临的重大机遇,有望带来较高的行业β。EDA本身行业发展与产业生态息息相关,国产EDA厂商由于技术产品落后导致生态滞后进一步导致发展受限。但受益于政策支持,国产EDA厂商在海外厂商压制下得以有发展机遇,虽然短期仍有一定差距,但是伴随国产EDA产业生态不断完善,未来在政策支持的加持下国产EDA厂商占比有望提升,迎来行业发展机遇。从公司自身的α来看,公司凭借DTCO方法学(设计-工艺协同优化)从关键工具入手逐步拓展部分设计应用全流程解决方案,目前公司构建了较高的技术壁垒,并且在存储器领域已与全球领先的存储器厂商开展合作,支持其高端存储器芯片的研发,获得了客户的广泛认可和量产采用。展望未来,EDA行业技术壁垒深,先发优势明显,并且下游客户合作稳定性较高,伴随产品切入未来有望拓展合作领域,公司有望凭借当下的技术、产品、客户积累把握行业发展机遇。 投资建议及投资评级我们预计公司2022-2024年营收分别为3.46/5.32/7.63亿,归母净利润分别为0.43/0.61/0.86亿,对应EPS分别为0.10/0.14/0.20元。当前股价对应2022-2024年PE分别为324/228/162倍,PS值分别为42/27/19倍。 国产EDA企业势必将在产品技术研发和产业国产化方面需要有所担当,概伦电子作为首家上市的国产EDA企业,上市初期市场给予高估值,目前经过阶段消化,我们认为估值已经到达较为合适位置。 从五年时间维度看,EDA行业未来国产化率有望提升到30%以上,国产EDA厂商存在历史性机遇。EDA属于快速扩容行业,按照三年维度看,公司三年营收复合增速为58%,净利润复合增速为46%。公司属于小而美的高成长标的,处于高速成长期,可以通过PS进行中期估值,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险因素EDA技术与产品研发不及预期;产业扶持政策落地不及预期;半导体产业链波动导致EDA采购需求变化;市场竞争格局发生恶化;估值认知存在一定误差。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券张璋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.72%,其预测2022年度归属净利润为盈利4200万,根据现价换算的预测PE为330.1。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为29.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,概伦电子(688206)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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东兴证券给予概伦电子增持评级
东兴证券股份有限公司孙业亮,刘蒙,张永嘉近期对概伦电子进行研究并发布了研究报告《科技前瞻系列之七EDA赋能半导体产业-EDA首秀,领航存储》,本报告对概伦电子给出增持评级,当前股价为32.65元。
概伦电子(688206) 立足器件建模和电路仿真,铸就国内EDA头部地位。概伦电子成立于2010年,提供覆盖数据测试、建模建库、电路仿真及验证、可靠性和良率分析、电路优化等流程的EDA解决方案,已经成为国内EDA领军厂商。公司作为首家上市国产EDA厂商,在资本市场引起广泛关注。业务按照产品可分为制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试仪器、半导体工程服务,其中存储器EDA在业内领先,并联动发展IC设计与制造EDA产品。公司技术优势领先,比如器件建模及验证EDA已经成为核心技术之一,技术成熟度不断提升,已经得到台积电、三星和中芯国际等知名大客户认可。 国内EDA行业空间扩容,国产EDA渗透率提升仍存空间。EDA工具是集成电路设计和制造流程的支撑,是连接设计和制造两个环节的纽带和桥梁。EDA行业发展受益于企业数量及研发投入的增长,核心驱动力来源于半导体行业发展及摩尔定律推进,我国目前EDA占IC行业比例低于发达国家,未来有扩容空间。根据SEMI/赛迪顾问,2020年全球EDA市场规模为115亿美元,中国EDA软件市场规模5.8亿美元,中国EDA市场规模占IC规模比例仅为0.44%,远低于全球平均水平。若按2013-2020年全球EDA软件相对IC的平均渗透率2.85%测算,2020年中国EDA市场理论规模为40.73亿美元(包含半导体IP)。GIA预计中国EDA市场2020-2027年CAGR为11.7%。另一方面,我国EDA市场85%以上份额被国际厂商占据,国产化率低于10%,渗透率提升空间较大。 公司系国产EDA领军企业,有望把握行业发展机遇。从行业的角度看,国产替代是未来国产EDA供应商面临的重大机遇,有望带来较高的行业β。EDA本身行业发展与产业生态息息相关,国产EDA厂商由于技术产品落后导致生态滞后进一步导致发展受限。但受益于政策支持,国产EDA厂商在海外厂商压制下得以有发展机遇,虽然短期仍有一定差距,但是伴随国产EDA产业生态不断完善,未来在政策支持的加持下国产EDA厂商占比有望提升,迎来行业发展机遇。从公司自身的α来看,公司凭借DTCO方法学(设计-工艺协同优化)从关键工具入手逐步拓展部分设计应用全流程解决方案,目前公司构建了较高的技术壁垒,并且在存储器领域已与全球领先的存储器厂商开展合作,支持其高端存储器芯片的研发,获得了客户的广泛认可和量产采用。展望未来,EDA行业技术壁垒深,先发优势明显,并且下游客户合作稳定性较高,伴随产品切入未来有望拓展合作领域,公司有望凭借当下的技术、产品、客户积累把握行业发展机遇。 投资建议及投资评级我们预计公司2022-2024年营收分别为3.46/5.32/7.63亿,归母净利润分别为0.43/0.61/0.86亿,对应EPS分别为0.10/0.14/0.20元。当前股价对应2022-2024年PE分别为324/228/162倍,PS值分别为42/27/19倍。 国产EDA企业势必将在产品技术研发和产业国产化方面需要有所担当,概伦电子作为首家上市的国产EDA企业,上市初期市场给予高估值,目前经过阶段消化,我们认为估值已经到达较为合适位置。 从五年时间维度看,EDA行业未来国产化率有望提升到30%以上,国产EDA厂商存在历史性机遇。EDA属于快速扩容行业,按照三年维度看,公司三年营收复合增速为58%,净利润复合增速为46%。公司属于小而美的高成长标的,处于高速成长期,可以通过PS进行中期估值,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险因素EDA技术与产品研发不及预期;产业扶持政策落地不及预期;半导体产业链波动导致EDA采购需求变化;市场竞争格局发生恶化;估值认知存在一定误差。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券张璋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.72%,其预测2022年度归属净利润为盈利4200万,根据现价换算的预测PE为330.1。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为29.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,概伦电子(688206)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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