海正生材8月26日接受机构调研，申万宏源、天风证券等3家机构参与

2022年8月31日海正生材（688203）发布公告称公司于2022年8月26日接受机构调研，申万宏源周羽希 刘建伟 张杰、天风证券戴飞、华安基金辛大伟参与。

具体内容如下

问公司的产能及扩张情况？

答公司现有纯聚乳酸树脂产能4.5万吨/年，海诺尔2万吨新产线投产后，公司纯聚乳酸总产能将达到6.5万吨/年。此外，公司募投项目建成达产后产能将增加15万吨/年。

问公司的产能利用率情况？

答公司纯聚乳酸的产能及产能利用率受产品市场需求变化、产线改造、新建产能爬坡等综合影响。2021年度，公司纯聚乳酸的产能利用率为70.56%。详见招股说明书第六节。

问pbAT的价格下滑过程中，会连带影响PLA价格吗？

答因机械性能、耐热性、耐久性、市场价格等差异，各类降解材料的应用场景也不同。在实际应用中，可通过多种降解材料的复合改性等方式来提升其强度、成膜性等方面的性能，以满足各种使用需求。PL是刚性材料，PBT是弹性体，PBT与PL复合，可以补短板，形成性能更加综合的材料。因材料复合改性的需要，PBT应用的提升会促进PL需求。

问公司的设备是自己研制的吗？

答公司特定的生产设备是基于多年的生产经验总结和核心技术对设备的要求，自行构思并设计的，其中有国产设备也有进口设备。

问目前乳酸的供给情况？秸秆可能大规模生产乳酸吗？

答我国是有机酸生产大国，国内乳酸生产技术是非常成熟的。乳酸的下游应用领域主要包括食品添加剂、聚乳酸等产品的生产。乳酸作为食品添加剂等的市场容量有限，而在聚乳酸的规模量产方面，目前全球只有海正生材等少数企业掌握全套大规模量产技术。因此，无论现在还是未来，国内乳酸的产能都可以满足公司的原材料需求。乳酸的制造是采用发酵的方式将糖类物质转化为乳酸。目前，国内的乳酸生产企业的发酵底物以从玉米等农作物中提取的淀粉糖为主。为了进一步拓展发酵底物的材料种类，全球各个乳酸企业正在不断探索替代性发酵底物。秸秆等木质纤维中的糖源被认为是比较理想的乳酸制备的替代性发酵底物。基于运输成本考虑，秸秆有收集半径范围限制，秸秆制乳酸的难点在于如何获得大量低成本的纤维素酶。

问公司会介入乳酸的生产吗？

答乳酸产业更多考虑的是淀粉（糖原）资源的获得，电力、蒸汽的承载（能耗成本）。国内乳酸生产技术非常成熟，国内乳酸产能可以满足公司的原材料需求。

海正生材主营业务聚乳酸的研发、生产及销售

海正生材2022中报显示，公司主营收入3.03亿元，同比上升13.96%；归母净利润2136.02万元，同比下降1.97%；扣非净利润1903.0万元，同比下降13.44%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.27亿元，同比下降9.19%；单季度归母净利润1142.21万元，同比上升46.52%；单季度扣非净利润978.99万元，同比上升26.43%；负债率45.17%，投资收益-91.52万元，财务费用-86.81万元，毛利率14.03%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.78。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入31.63万，融资余额增加；融券净流出4405.01万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海正生材（688203）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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