关注全球龙头企业份额变化爱德万/泰瑞达1Q22给出

关注全球龙头企业份额变化

爱德万/泰瑞达1Q22 给出不同指引，测试机市场经历份额变化全球半导体测试机龙头爱德万和泰瑞达于1 月27 日发布业绩，尽管过去一个季度业绩基本符合彭博一致预期，但对1Q22 给出非常不同的指引，引起市场讨论。我们认为，受美国出口管制法影响，泰瑞达的中国市场业务面临较大挑战，这为华峰测控、长川科技等中国企业均创造份额提升机会。综合爱德万和泰瑞达等指引，我们预计全球测试机市场2022 年保持15%的稳健增长，主要受长电、通富等中国企业明确增长的采购趋势拉动。华峰测控等中国企业有望通过SoC 等新产品继续扩大整体市场份额，实现稳健增长。

爱德万预计1Q22 营收同比增长21%，泰瑞达则预计下滑6%爱德万上调1Q22 营收10%至1,099 亿日元（折合9.6 亿美元，yoy+21%，qoq-2%），净利润预期上调42%至254 亿日元（折合2.2 亿美元，yoy

-24%，qoq-

1%）。泰瑞达预计1Q22营收7.00-7.70亿美元（yoy-10%~-2%，

qoq-21%~-13%），EPS 0.76~0.98 美元（yoy-32%~-12%，qoq

-45%~-22%）。泰瑞达预计2Q22 营收同比下滑25%，1H22 收入同比下滑15%~20%。

我们预计2022 年全球半导体测试机市场规模保持15%的同比增长根据两公司业绩，同时参考科休和华峰测控的彭博一致预期，我们预计4Q21和1Q22 全球半导体测试机市场规模同比增速为25.2%和5.1%，对比2Q2143.3%和3Q21 26.3%的同比增速，连续2 个季度出现增速放缓；营收同比增速自3Q21 起环比下滑，4Q21 同比增速保持同3Q21 基本持平。而即便考虑爱德万的预测，2022 年整体市场规模同比增速在15%左右的水平，和2021 年相比增速有所放缓。

半导体测试机市场份额正在发生变化，我们预计泰瑞达份额将下滑除了对1Q22 的预期区别，两公司对2022 年SoC 市场增速的预期也不同

泰瑞达认为由于3nm 技术将于2023 年落地，2022 年SoC 市场将持平；而爱德万认为2022 年SoC 市场规模仍有15%增长。我们认为对市场增速的预期来自于各公司在手订单情况。4Q21 爱德万半导体和元器件测试订单1,025 亿日元（折合9 亿美元，yoy+53%，qoq-40%），且汽车市场、HPC、DDIC 均预期增长。泰瑞达在中美贸易摩擦的背景下在中国区受到一定经营限制，叠加其他原因导致预期较弱。

风险提示全球半导体行业进入下行周期，中美贸易摩擦加剧。