机械设备行业周报刀具国产化值得期待 光伏设备需求逻辑顺畅

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一周市场回顾本周SW 机械板块下跌1.41%，沪深300 下跌0.68%。

      通用设备仍是市场关注和博弈的焦点，位置低、筹码结构好，低基数下同比数据改善等逻辑支撑本轮通用设备反弹，建议重点关注低估值的叉车、刀具等环节；锂电设备在新能源汽车需求边际放缓的背景下估值持续承压；光伏设备机构持仓相对拥堵，基本面仍无忧，建议等待调整时机。

      每周增量视角通用设备上游核心部件之刀具，国产化值得期待。我们认为，刀具作为通用设备上游核心零部件，受益国产替代及通用自动化景气复苏，为当前时点值得关注的优质赛道。长期角度来看，1）刀具为机床切削关键部件，具备耗材消费属性，长期需求稳定性较好；2）制造业升级背景下，下游机床数控化水平持续提升，数控刀具替换传统切削刀具为大势所趋，“技术迭代”有望带动高端数控刀具需求持续扩容；3）国产刀具产品提质扩产、政策强调供应链安全、国产产品性价比较高，多重因素影响下，进口替代有望加速；4）行业低集中度叠加国内头部刀具企业产能扩张，龙头份额提升动力充足；5）部分头部企业积极布局海外销售渠道，出口逻辑有望构筑业绩“第二增长”曲线。中期角度来看，伴随贷逐步扩张，制造业投资需求回暖，通用自动化景气度周期有望迎来向上拐点，刀具作为通用设备上游部件中与制造业开工直接相关的部分，一方面在制造业下行周期中已体现出较强的韧性，另一方面由于开工及耗材消费相关往往先于设备投资释放，刀具有望在制造业复苏阶段率先受益。建议关注国产刀具头部企业欧科亿、华锐精密、中钨高新。

      本周核心观点自动化国内工业机器人2022 年10 月工业机器人产量3.9 万台，同增14.4%，疫情影响下制造业投资相关链条持续承压，下半年在低基数效应下相应公司盈利能力或延续改善，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光受国内疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w 以上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；光伏设备行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，后续单W 成本与传统PERC 有望打平，建议关注迈为股份；锂电设备据中汽协数据，国内新能源汽车2022 年10 月产量75.2 万辆，同比增长84.8%，全球电动化浪潮明确，大客户订单兑现在即，建议   关注其对工艺设备龙头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威科技等；检测&计量中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广电计量；出口方向人民币阶段贬值、运费下降、大宗商品价格下行，出口型企业下半年利润率有望修复，重点关注线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械2022 年10 月纳入统计的26 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.05 万台，同增8.10%；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注三一重工、恒立液压、建设机械等。

      行业评级及投资策略考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代进程加速，维持“推荐”评级。

      本周建议关注柏楚电子、宏华数科、苏试试验、欧科亿、晶盛机电。

      风险提示全球范围内疫情控制不及预期，国内制造业投资景气持续下滑，国产替代进程的不确定性，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。

来源[国海证券股份有限公司 姚健]   日期2022-11-29