君实生物年报还有哪些重要数据没披露？还值不值得长期投资？

3月31日，君实生物发布公告，2021年实现营业收入40.25亿元，同比增长152.36%；净利润亏损7.21亿元，上年同期净亏损16.69亿元；基本每股收益-0.81元。

经营持续亏损，2021年报里还有哪些重要数据呢？

整体看，君实生物2021年报亏损，利润主要来源于投资活动产生的投资收益、政府补助，亏损主要是由经营活动亏损造成的。

具体看，2021年报君实生物营业总收入（40.25亿元）快速增长，毛利润（27.80亿元）快速增长。但君实生物净利润持续亏损。产品盈利无法覆盖费用支出，并最终导致经营活动的亏损。君实生物2021年经营活动对利润贡献度不足，可能会导致公司利润的可持续性与成长性较差。

君实生物2021年报第一大客户销售占比62.80%，前五大客户销售占比96.19%。表现出大客户依赖的特征。

&34;技术许可及特许权收入&34;产品是君实生物营业收入的主要构成。与2020年报相比，&34;抗肿瘤类药物&34;占比明显减少，收入构成发生较大变化。&34;境外&34;地域是君实生物营业收入的主要构成。

君实生物经营活动存在缺口，公司本身经营活动剔除折旧摊销等影响后仍不盈利。相较于2020年报，君实生物2021年报对上游议价能力有所减弱，对下游议价能力增强。

从2021年12月31日君实生物的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为股东驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。

2021年报经营活动亏损，经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。

2021年12月31日君实生物总资产110.35亿元。从合并报表的资产结构来看，在资产的配置上对经营活动聚焦度不足。此外，货币资金占比较高。较2021年09月30日，资产规模有所增长。资产规模的增长主要是由于经营资产的增长。

2021年报君实生物ROE-10.47%，较2020年报股东回报仍未能扭亏。总资产报酬率、经营资产报酬率均为负。

2021年报投资活动资金流出中理财和产能建设占比较大，产能以维持和更新换代为主。

长期股权投资亏损。长期股权投资收益率出现下滑。

经营活动与投资活动资金缺口25.23亿元，较2020年报缺口扩大。君实生物自身不具备造血能力，却仍要进行利息的支付，付息压力极大。

图表君实生物资金号图，数据截至2022年4月15日

除了对君实生物的财报进行八大维度的深挖外，关键指标还与三生国健进行了对比。

图表关键指标A股概览（已披露2021年报企业）数据截至2022年4月15日

图表其他生物制品每股指标排名（已披露2021年报企业）数据截至2022年4月15日

维度一 规模对比

我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。

君实生物2022年04月15日市值679.19亿元，远高于三生国健市值。

2021年12月31日君实生物总资产110.35亿元，远高于三生国健（48.89亿元）。2021年报君实生物营业总收入40.25亿元，远高于三生国健（9.29亿元）。净利润-7.31亿元，远低于三生国健（-169.61万元）。

维度二 业绩成长

从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。

2021年报君实生物净利润持续亏损，三生国健净利润持续亏损。

2021年报君实生物营业收入增速152.36%，远高于三生国健（41.80%）。

2021年报君实生物核心利润持续亏损，三生国健核心利润持续亏损。

来源市值参谋

2021年报净利润未能实现扭亏。其中经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。

君实生物表现出大客户依赖的风险。

君实生物经营活动对利润贡献度不足，可能会导致公司利润的可持续性与成长性较差。

维度三 现金流健康程度

从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进⾏判断。

从君实生物2019年报到本期的现金流结构来看，期初现金27.64亿元，经营活动净流出32.41亿元，投资活动净流出36.18亿元，筹资活动净流入76.73亿元，其他现金净流出0.73亿元，三年累计净流入7.41亿元，期末现金35.05亿元。

2021年报经营活动亏损，经营活动现金净流出6.05亿元。

君实生物暂未对2021年进行分红，三年累计分红0.00%。

君实生物经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。

维度四 资产配置

从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。

2021年12月31日君实生物总资产110.35亿元。从合并报表的资产结构来看，在资产的配置上对经营活动聚焦度不足。此外，货币资金占比较高。

较2021年09月30日，资产规模有所增长。资产规模的增长主要是由于经营资产的增长。在资产配置上表现出向投资资产倾斜的趋势。

货币资金占比较高，需要关注资金持有的必要性和资金的利用效率。

维度五 股东回报

首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。

2021年报君实生物ROE-10.47%，较2020年报股东回报仍未能扭亏。

君实生物股东回报与三生国健有一定差距。

总资产报酬率为负，公司亏损，需要对亏损原因进行分析。君实生物总资产报酬率与三生国健有一定差距。

维度六 经营活动

以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。

2021年报君实生物经营资产报酬率-13.61%。

2021年报君实生物核心利润率-17.10%。较去年同期经营活动盈利能力未能实现扭亏。君实生物2021年报较2020年报核心利润率的提高主要源于研发费用率的降低。

来源市值参谋

2021年报君实生物经营资产周转率0.80次，较去年同期有所改善。君实生物经营资产周转速度高于三生国健。

君实生物经营资产报酬率为负，说明其经营资产未给公司带来盈利，扭亏是公司需要解决的首要问题。

君实生物核心利润率为负，经营活动亏损。与去年同期相比，毛利率下滑7.56个百分点。君实生物管理费用率高于三生国健。君实生物财务费用率高于三生国健。

君实生物存货发生跌价，存货质量出现问题，需要加强对存货的管理能力。

维度七 投资活动

对公司投资活动进⾏分析，将投资进⼀步拆解为内⽣性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。

2021年报投资活动资金流出25.14亿元。投资流出中理财等投资占比最大，占比64.05%，此外产能建设也占比较大。2019年报到本期投资活动累计资金流出44.09亿元。近三年投资流出中产能建设占比最大，占比53.18%，此外理财等投资也占比较大。

2021年报产能投入9.02亿元，处置1.16万元，折旧摊销损耗2.25亿元，新增净投入6.77亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例26.66%，产能以维持和更新换代为主。与三生国健相比，君实生物扩张性资本支出比例较高。

君实生物长期股权投资4.58亿元，较2021年09月30日快速增长。其总资产占比较2021年09月30日增加。君实生物对长期股权投资的配置高于三生国健。

君实生物投资支付的现金16.10亿元，收回投资收到的现金5.64亿元，公司短期投资活动较为活跃。

君实生物长期股权投资收益率-18.50%，长期股权投资亏损。长期股权投资收益率出现下滑。君实生物长期股权投资收益率与三生国健有一定差距。

维度八 筹资活动

对公司筹资活动进行分析，将投资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。

君实生物经营活动与投资活动资金缺口25.23亿元，较2020年报缺口扩大。

2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口68.59亿元。筹资活动现金流入35.17亿元，其中股权流入30.17亿元，债权流入5.00亿元，债权净流出2.93亿元，公司扩大股权，并开始进行历史债务的偿还。

金融负债率4.85%，较2020年12月31日金融负债水平降低。三生国健金融负债率0.00%，君实生物金融负债水平高于三生国健。

君实生物自身不具备造血能力，却仍要进行利息的支付，付息压力极大。

因为持续亏损，君实生物估值曲线失效。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。