关于极米的问题解答【国金家电谢丽媛】1、极米业绩

关于极米的问题解答【国金家电谢丽媛】

1、极米业绩低预期了吗？
A①收入+24%，归母+36%，扣非+18%，很多人没有考虑股权激励费用影响，股权激励费用预计1080万，剔除后扣非归母+29%；②完全符合我们此前预期，我们此前预期收入+24%，业绩扣掉股权激励费用+18%，剔除股权激励费用影响+26%，收入增速跟第三方持续跟踪的数据也相符。

2、收入增速放缓意味着景气度降低了吗？
A①国内增速20%多，线上增速30%多（根据我们监测数据，销量+20%多，量价齐增），且3月受到疫情影响，1月（年货节）>2月（春节）>3月（疫情），线下（占比10-20%）受到疫情影响，整体认为依然维持较高景气度。②国外增速20%多，其中阿拉丁由于Q1收购交割暂停出货0销量，Q2恢复正常；海外自主品牌Q1同比130%，十分亮眼，欧洲线下开店打开局面，后续有望延续。

3、研发费用率为什么高增？
AQ1研发费用率+3.3pct①春季招聘旺季，②收入受疫情影响，费用刚性，③该费用率不构成全年指引。

4、缺芯片和芯片涨价的情况？
A极米缺芯片情况显著好于友商，据产业交流，`33芯片大部分量都在极米，其他个别型号偶尔会缺货，整体不用担心。Q4开始芯片涨价，涨价幅度约10%，预计Q2开始体现，据产业交流，TI出厂价涨价幅度较小，DMD芯片基本没涨，主要是驱动芯片涨价，此外涨价主要是代理商方面在涨价，极米基本为直采，不受此影响，友商多为代理商供货，极米供应链竞争优势凸显。

5、Q2情况和疫情影响？
A①国内4月有一定疫情影响，但同时受益新增的京东超品日流量曝光，相互对冲。618正常备货中。②海外需求延续，阿拉丁后续恢复正常出货。

6、全年预测和观点？
A收入56.6亿元（+40%），业绩6.5亿元（+34%）（业绩增速低于收入主要在于股权激励费用全年预计摊销5700万元，以及芯片涨价预计Q2开始体现）。Q1符合预期，收购阿拉丁后续可期（21年百度popin对阿拉丁在日本营销投放减少，导致阿拉丁出货一般，收购后会恢复投放），海外自主品牌进展顺利弹性大；内销在疫情下维持较好增速，长期看好投影赛道及龙头极米科技。