德龙激光—光模块全新制程设备独家供应，公司还是激光设备“稀缺”全产业链供应商

德龙激光（688170）精要

①天风证券李鲁靖和中证券刘海博同时看好公司布局光模块市场激光应用设备，部分设备为行业内全新的制程，由公司独家供应，主要客户包括Finisar、中际旭创、天子通讯等行业龙头企业；

②公司是国内少有的激光加工设备全产业链公司，长期坚持激光器自研自产，已实现核心零部件的自主化，并且公司自研的固体超快激光器性能行业领先，同时完成全光纤飞秒激光器、QCW光纤激光器、MOPA光纤激光器的研制；

③公司在半导体晶圆切割、半导体封装、MicroLED、光伏钙钛矿电池等多个新兴高端应用领域有深入布局，客户涵盖三安光电、华灿光电、京东方、东山精密、华为海思、中芯国际、长电科技等；

④李鲁靖预计公司2023-25年净利润分别为1/1.5/2.1亿元，同比增长52.77%/46.47%/41.90%，对应PE为49/33/23倍；

⑤风险提示下游行业需求波动、激光器行业竞争加剧等。

光模块全新制程设备独家供应，这家公司是激光设备“稀缺”全产业链供应商、下游客户包括Finisar+中际旭创，还在半导体封装、MicroLED、光伏钙钛矿电池领域深入布局

伴随光模块800G升级周期驱动，相关企业有望提升产能以满足日益增长的需求。

天风证券李鲁靖和中证券刘海博同时盯上了精密激光加工设备一体化供应商德龙激光。公司核心激光器自主化，自研固体超快激光器性能行业领先。

从2019年开始，公司布局光模块市场激光应用设备，目前已研发出了包括光模块中钨铜板双面激光网格加工、coc芯片表面百微米级二维码&数字码加工等一系列十余款设备。

其中，部分设备为行业内全新的制程，由公司独家供应，主要客户包括Finisar、中际旭创、天子通讯等行业龙头企业。

此外，公司在半导体、MicroLED、光伏钙钛矿电池等多个新兴高端应用领域有深入布局。

李鲁靖预计公司2023-25年净利润分别为1/1.5/2.1亿元，同比增长52.77%/46.47%/41.90%，对应PE为49/33/23倍。

一、深耕精密激光设备，一体化优势显著

公司是国内少有的激光加工设备全产业链公司，长期坚持激光器自研自产，已实现核心零部件的自主化，并且公司自研的固体超快激光器性能行业领先，下游客户涵盖三安光电、华灿光电、京东方、东山精密、华为海思、中芯国际、长电科技等。

除固体激光器产品线外，公司还完成了多款光纤激光器的研制，包括全光纤飞秒激光器、QCW光纤激光器、MOPA光纤激光器等。

二、布局新兴高端应用领域，多项技术和产品研发取得突破

（1）晶圆激光切割设备

公司拥有第一、二、三代半导体材料的晶圆切割设备；2022年推出碳化硅晶锭激光切片技术，提供高效、高品质分切解决方案，工艺研发和测试验证已完成，已取得头部客户批量订单（预计10台）；碳化硅晶锭切片技术将助力碳化硅产业链在源头上提升产品良率及生产效率，市场空间广阔。

（2）钙钛矿

公司首套百MW级设备已经交付，2023年新签第二家百MW级订单，纤纳GW级订单预计23年下半年有望落地。新一代产品在大尺寸、效率和良率方面均有提升。

（3）MicroLed激光巨量转移

公司MicroLED激光剥离及激光修复设备已交付客户并实现收入，MicroLED激光巨量转移设备已获得头部客户订单。

（4）封装应用

公司2022年新增集成电路传统封装及先进封装应用，主要推出半导体打标设备，正在研发芯片封装焊接设备；长电、通富等封装头部客户逐步导入中。

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