智能扫地机器人石头科技

供应商议价能力
首先我们要知道石头的生产方式，石头科技的生产方式现在主要以代工为主，不过公司已经开始自建工厂，未来逐渐转换成以自主生产为主，代工为辅。
然后是看产品的生产工艺，公司产品设计有模块化零部件构成，生产环节流程标准化，这样对代工厂的依赖度会比较低，对供应商的仪价能力比较强。而且公司制定了严格的检测标准，同时生产环节和质量能够得以保证。
应付账款8.16亿，应付账款多证明占用上游的资金大，企业议价能力强。


购买者的议价能力
线上模式，公司与电商平台直接签署商品销售合同，先将商品以零售价扣减约定比例后的价格销售给平台，在由电商平台进行销售。
与小米合作销售主要是以出厂价供货给小米集团，销售利润方式是以分成为主（与小米集团提前约定好分成比例），毛利率相对较低。
线下模式，经销商为公司的直接客户，公司与其签署年度经销或框架协议。
对购买者的议价能力来说只能说是一般，主要需要公司持续的打广告，可以从每年的销售费用可以看出，从2022年半年2019年全年的销售费用分别是5.01亿、9.38亿、6.2亿、3.54亿、1.63亿。如果不大量的投入营销费用，那么销量就会很快下来，毕竟消费者的记忆是短暂的，只会记住天天耳熟能详的产品。

潜在竞争者进入能力
潜在竞争者应该只有传统家电行业的巨头了，而且该进入的都已经进入了，基于进入壁垒，扫地机器人的，1激光雷达（该模块扫描速度可达 5³360°/秒，同时精度达到了同行业产品中的领先地位，能够高效、精确建立房间实时地图，为室内定位和导航提供有力支撑）、2 SLAM 算法（SLAM 算法，被广泛应用于无人驾驶、虚拟现实、增强现实等科技产品和场景） 、3基于人工智能技术的导航算法 、4运动控制模块。（智能扫地机器人要按照导航算法规划的路线行走，需要融合一系列传感器的数据，包括但不限于里程计、陀螺仪、加速度计、沿墙传感器等）。

行业内竞争者
行业内主要有科沃斯、小米、石头科技、iRobot、飞利浦、海尔、美的、松下、福玛特、浦桑尼克等企业，而国内头部企业主要集中在科沃斯、小米、石头科技这三家企业、而且小米和石头科技可以看做一家，米家智能扫拖机器人基本上都是石头科技生产，石头科技的很多专利是和小米集团共有的。

替代品
产品的替代品应该很难出现，毕竟现在都能实现自动上下水，自动清洗拖把，自动烘干等，基本上可以保证一个月不用清扫。


季节性促销风险
公司产品的销售一定程度的季节性风险，主要是受到电商平台销售模式的影响。如“双十一”、“双十二”、“618 节”等线上打折促销等活动，该活动会导致公司业绩存在一定的波动。如果公司在销售旺季未能充分协调好采购、生产、仓储、配送和售后等环节，会对公司经营造成不利影响。
同时市场竞争程度也在逐渐提高， 随着智能扫地机器人相关技术的进步以及市场竞争的加剧，公司现有产品存在降价的可能。

发展方向
深耕国内市场，进一步拓展布局全球化市场。在国内市场，公司继续丰富产品类型，继续布局多定位产品，做到产品覆盖各价位段。在海外市场方面，公司利用潜在的市场规模及高品质产品，重点发展美国、欧洲及东南亚市场，2021年海外市场营业收入已经超过国内市场。

前景
智能扫地机器人行业，城市化发展、居民购买力持续增长、互联网产业发展不断培育用户的消费习惯等因素，消费者对于服务机器人，尤其是适用于家庭场景的智能扫地机器人产品有着广泛的需求，未来还会吃人口红利。
扫地机器人作为家庭服务机器人的重要品类之一，未来或可作为一种重要的智能硬件，在智能家居系统中将发挥重要作用。

交易性金融资产
交易性金融资产三季报显示是34.1亿，主要是用于短期理财产品。可以与短期借债一起看，如果短期借债很多，而企业有用很多钱去理财，要么理财的收益高于短期借债的利息，要么就是有问题（做假账）。

账面价值
106.12-14.18=91.94
91.94÷0.94=97.81
每股账面价值97.81元。

2022年三季度净利润估值
8.55+0.41-1.49=7.47
7.47÷0.0327=228.44
228.44÷0.94=243.02
每股估值243.02元


2021年净利润估值
14.02+0.59-4.39=10.22
10.22÷0.0327=312.54
312.54÷0.94=332.49
每股估值332.49元

个人觉得未来智能扫地机器人的毛利率还会下降，不会像现在是的每家企业的毛利率都在49%左右，我觉得会像白色家电的毛利率看齐，当然了未来也会像头部企业看齐，毛利率下降不代表净利润下降。以上全是个人看法，不负任何责任。