扫地机器人--石头科技研究

公司简介

公司主要产品为智能扫地机器人和手持扫地机

经营模式 一、采购方面，直接采购高价值和核心零部件，定制化零部件公司直接采购发货给代工厂；二、生产方面，委托加工；三、销售方面，线上线下，直销（25%）经销（75%）

境内收入占比42.3%，营业收入同比-7.1%，营业成本-10%，毛利增加1.67%，48%

境外营收占比57.3%，营业收入同比80%，营业成本109%，毛利减少7.2%，48%

扫地机器人 公司主营业务，营收占比92%，增速较高。

手持扫地机 公司边缘业务，营收占比8%。

上游公司锂电池，LDS测距模组，左右走轮模组。对应供应商欣旺达，泰光学，力嘉塑料。

21年增收不增利应收增加29%，营业成本 45%，扣非归母净利增速2.4%

22年一季度，收入增加22.3%，营业成本10.3%，营业利润边际改善，4月新款G10S销售成绩良好，618电商数据表现突出。

小结，toC的小家电细分行业公司，高渗透率，高成长；上游材料上涨，近期增收不增利，一季度盈利能力边际改善。

财务数据

32.93亿资产经营性资产（1.01亿固定资产+11.5亿在建工程+0.06亿无形资产+5.96亿存货）+金融性资产（1.2亿应收，13.2亿货币资金）

固定资产新增0.4亿，系产品模具；

在建工程新增11.5亿系公司在建办公楼，完成进度76%；

存货新增2亿，1亿原材料，1亿库存商品；

9.05亿负债（8.2亿应付+0.85合同负债）

新增应付4.4亿，其中3.5亿为应付材料款

23.88亿所有者权益

G10s四月份上市 情况良好，境外竞争压力大，主要是在欧洲60，10%美国，30%亚太（不含国内），今年还是G10s，没有额外新品

三费

销售费用增加（3.2亿）系公司加大市场推广（推广费用3.亿）；

研发费用增加（1.8亿）系公司加大新品研发投入，相应研发人员成本和股份支付费用增加，研发活动领用材料增加所致。21年新增研发人员173人，研发人员薪酬增加0.8亿；

管理费用增加（1.3亿）系本期股份支付费用（1.09亿）增加及职能部门人员增加所致（1.5亿） 

原材料价格和委托加工价格上涨

公司21年商品产量（297.5   259.42）同比增加14.7%，原材料价格增加22.1%,委托加工价格上涨40.3%

3100万资产减值损失存货跌价准备计提 1600万，固定资产减值1500万

21年发出商品0.68，20年发出商品0.48亿，19年发出商品0.33亿

最近公司“脱米”效果显著，近四年第一客户占比连年下降18年50%，19年34%，20年19.56%，21年15%