开源证券给予炬光科技买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对炬光科技进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新2023H1业绩短期承压，回购坚定发展心》，本报告对炬光科技给出买入评级，当前股价为89.37元。

　　炬光科技(688167)　　宏观经济恢复不及预期，2023H1公司业绩短期承压　　公司发布2023年半年度报告，2023H1，公司实现营业总收入2.40亿元，同比减少9.09%；实现归母净利润0.26亿元，同比减少61.90%；实现扣非归母净利润0.10亿元，同比减少77.70%。2023Q2，公司实现营业总收入1.23亿元，同比减少19.69%；实现归母净利润0.11亿元，同比减少77.74%。2023H1宏观经济复苏不及预期，公司营业收入与净利率双承压，基于此，我们下调2023-2025年公司业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润1.21（-0.52）/1.73（-0.78）/2.80（-0.81）亿元，对应EPS分别为1.34/1.91/3.09元/股，对应当前股价的PE分别为64.6/45.1/27.9倍，公司技术实力雄厚，产品布局全面，维持“买入”评级。　　限制性股票激励计划绑定核心人才，激发公司创新活力　　业务端，2023H1公司半导体激光产品、激光光学产品、汽车应用、泛半导体制程应用、医疗健康应用业务分别实现营收1.04/0.99/0.10/0.37/0.45亿元，同比变动3.82%/-17.34%/-40.12%/-6.24%/-17.64%。利润端，公司总体毛利率与净利率分别为42.73%/10.99%，同比减少12.65/15.23pct，毛利率下降系下游光纤激光器行业市场竞争加剧与预制金锡氮化铝衬底材料降价抢占市场空间所致。费用端，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为7.74%/20.39%/16.17%/-9.16%，同比变动1.52/7.04/3.33/-5.08pct，其中管理增加主要系公司实施两期限制性股票激励计划确认股份支付费用增加，有利于深度绑定核心技术人员。　　研发投入增强公司技术实力，回购彰显长期心　　公司技术实力强劲，产品竞争力不断增强。公司预制金锡氮化铝衬底材料出货量超过400万支，正处于产能爬坡初期；应用于光纤激光器市场的光学元器件新品类预计2023H2批量供货；新一代低热阻预制金锡衬底、蓝光微透镜产品系列已经送样，线光斑激光晶圆退火系统首套样机将于2023Q3交付验证。2023年8月28日，公司公告以不超过120.00元/股的价格回购0.25-0.50亿元股份，用于员工持股计划或股权激励，彰显公司长期发展心。　　风险提示产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利8300万，根据现价换算的预测PE为94.01。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为101.31。

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