开源证券给予炬光科技买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对炬光科技进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新业绩稳健增长，中游业务打开新成长空间》，本报告对炬光科技给出买入评级，当前股价为96.98元。

　　炬光科技(688167)　　公司发布三季度报，收入稳健利润快速增长　　公司发布2022年三季度报，2022年前三季度实现营收3.99亿元，同比增长16.40%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长88.12%；实现扣非净利润0.68亿元，同比增长57.08%。2022年第三季度，公司实现营收、归母净利润分别为1.35亿元、0.38亿元，同比增速分别为8.17%、60.67%。鉴于本年度良好的费用管控效果，以及激光雷达业务进展节奏小幅迟滞，我们上调2022年、下调2023-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.44（+0.18）/2.31（-0.06）/3.36（-0.17）亿元，对应EPS分别为1.60/2.57/3.73元/股，对应当前股价的PE分别为86.4/53.8/37.1倍，公司继续围绕“产生光子”+“调控光子”+“光子技术应用解决方案”的战略深入布局，汽车应用、泛半导体制程、医疗健康三大应用领域业务稳健推进，发展前景广阔，仍维持“买入”评级。　　行业因素小幅影响激光雷达业务进展，效率提升显著增强盈利能力　　受宏观经济和疫情等影响，上游激光元器件市场小幅承压，包括炬光科技在内的产业链公司三季报收入增速均有所放缓。此外激光雷达行业上量节奏有所延后，叠加大陆集团等炬光科技大客户提货节奏的变化，导致公司汽车业务营收承受压力。但中长期维度来看，制造升级大势所趋，而激光雷达上车已经成为市场共识。公司凭借技术和产品上的领先性仍具有良好发展前景。费用端，公司凭借完善的内部管理系统降本增效，2022年前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为6.0%/14.5%/14.1%，分别同比下降1.1/0.2/0.6pct，带动单季度净利润显著提升。　　费用控制能力良好，进军中游业务打开公司成长空间　　公司依托在“产生光子”和“调控光子”领域的技术积累形成深厚护城河，近年切入中游模组领域，医美领域签约全球医美龙头Syden公司；半导体制程领域布局晶圆退火、面板激光剥离等工艺环节的设备和零部件，近期计划收购韩国面板修复和光刻掩膜版修复公司加强产业布局；汽车领域推进激光雷达、激光大灯等业务布局，其中激光雷达领域以元器件+激光发射模组同步推进具备强大潜力。　　风险提示激光雷达应用不及预期、公司产品研发进度不及预期、原材料波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.26亿，根据现价换算的预测PE为69.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级15家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为162.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，炬光科技（688167）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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