1月4日博瑞转债申购，建议顶格申购

1月4日博瑞转债开始申购。

根据公布的资料，博瑞转债债券评级为AA-级，评级尚可；发行规模4.650亿，规模一般；转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时”，下修条件严苛；回售条件为“本次发行的可转债最后两个计息年度内，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 70%时”；其正股博瑞医药（688166）12月31日的收盘价为36.71元，转股价为35.68，当前其转股价值为102.89，转股价值尚可。

博瑞转债的期限为5.997年，其到期可得到的总金额为122元，按照无风险收益率为4%进行估算，其作为纯债计算得的价值为96.43，纯债价值较高。

博瑞医药公司概况

博瑞生物医药(苏州)股份有限公司,致力于研发及生产原创性新药和高端仿制药。 博瑞医药以“持续创新,护佑健康”为目标,为临床未被满足的需求寻找解决方案。经过多年持续不断的研发和探索,博瑞医药在肿瘤的靶向治疗和免疫治疗领域以及脂肪肝和糖尿病治疗领域取得了突破,多个原创新药进入或即将进入临床研究。博瑞医药成功开发了艾日布林、曲贝替定、磺达肝癸钠等高端仿制药,在抗肿瘤、超级抗生素、静脉补铁等领域建立起具有全球竞争优势的产品线。博瑞医药的cGMP生产质量体系通过美国FDA、欧盟EUGMP、日本PMDA、韩国KFDA等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,以国际标准的药品质量管理规范和严格的药品生产质量管理体系保证药品质量。公司产品已经行销全球多个国家和地区,主要产品占据较大市场份额。主要经营范围研发大环内脂、多肽、多糖、杂环、唑类、嗪类、苯醚类、四环素类化合物,生产非药品类大环内脂、多肽、多糖、杂环、唑类、嗪类、苯醚类、四环素类化合物,销售本公司所生产的产品,并提供有关技术咨询和技术服务(不涉及药品生产许可证管理范围和国家外商投资产业指导目录限制类和禁止类产品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:药品进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。

公司三季度报中，财务数据如下

公司前三季度营收比上年同期增长了46.62%，归属上市公司股东的净利润比上年同期增加了45.3%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增加了50.43%，说明公司主营业务盈利能力较强。

本次拟募集资金用途博瑞生物医药（苏州）股份有限公司吸入剂及其他化学药品制剂生产基地和生物医药研发中心新建项目（一期）。

公司存在的主要风险因素生产安全事故及质量风险；核心制剂品种销售不及预期风险；创新药投入过大或项目失败风险；汇率波动风险；订单交付波动性风险。

博瑞医药股价走势图

公司股价近半年来有将近30%的跌幅，尽管最近几个月股价处于20%的上涨，但是估值仍较低，股价在未来一段时间内的回调风险不大。

根据当前的市场环境，估计博瑞转债上市时会有20%的溢价，其开盘价值估计会在115.7元。

博瑞医药公司质地优良，企业盈利预期较高，且公司属于医药行业，发展前景广阔，建议顶格申购。