主力打响反攻“第一枪”！这类股重点跟踪！

大家早上好！

今天，策略哥来给大家拆解一只国产骨科龙头——威高骨科的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

一、基本面投资逻辑

1）国内骨科植入市场的领军者

山东威高骨科材料股份有限公司成立于2005年，公司设立之初，产品布局主要为脊柱类、创伤类骨科植入医疗器械，定位国内中高端市场，产品质量对标国际先进水平。公司是国内首批进入高端植入骨科医疗器械领域的厂商之一，始终以技术和产品为导向，专注于骨科植入医疗器械的创新与研发，不断保持产品的更新迭代。

图1创新十余载的骨科巨头

资料来源公司公告，天风证券研究所

公司积极布局产品的研发创新，在研项目全面覆盖脊柱、创伤、关节及运动医学等骨科植入医疗器械。多年以来，公司深耕骨科植入医疗器械领域，顺应行业发展趋势，充分把握了国产高端产品进口替代的历史机遇，是国内骨科医疗器械行业产品线最齐备的公司之一。

在未来数年内，公司不仅致力于巩固公司在脊柱、创伤类植入产品细分市场的领先地位，也将进一步提升关节类植入产品的市场份额，大力发展运动医学、微创外科、3D打印领域的产品，加大创新性医用骨科医疗器械的研发投入力度，加快新产品开发速度，提升创新能力。

图2创新十余载的骨科巨头

资料来源Wind，公司公告，天风证券研究所

2）骨科植入物市场空间广阔，进口替代趋势下国产企业迅速崛起

与关节类产品占据全球骨科植入器械市场最大市场份额不同，近年来，我国骨科植入医疗器械细分市场最大类别为创伤类，主要是由于我国骨科植入医疗器械市场起步较晚，整体尚未开发成熟。随着我国居民医疗支付意愿、消费能力的提高和对高端骨科植入产品接受度的提升，脊柱类和关节类产品逐渐缩小与创伤类产品的市场份额差距。

资料来源ORTHOWORLD，赛柏蓝器械公众号，天风证券研究所

从竞争格局看，国内企业的市占率还不高，2019年创伤类的国产化率达到67.85%，远超其他品类；其次是脊柱类产品国产化率为40.23%；而关节类的国产化率仅为27.56%，在国内企业产品质量的持续提升，与医生的紧密合作不断进行，以及国家政策推动下，国产企业市场占有率将不断提升，持续进行进口替代。2019年我国创伤植入市场CR5占比为40.04%，而2018年全球创伤植入市场CR5占比74.45%，我国创伤植入市场集中度明显低于全球水平，集中度有望提升。

3）受益于集中度提升+进口替代+集采竞争，公司市占率持续增长

公司有望凭借业务规模优势在国产替代的浪潮中占据先发优势，抢占更多市场份额，并在激烈的市场集中度提升中持续领跑。在骨科耗材陆续带量采购背景下，公司有望凭借其在骨科植入物领域的领军者优势，以较强的竞争力获取更多中标份额，在集采进程中加快市占率增长的劲头，并凭借高质量的产品、全产品线布局、持续的研发创新、丰富的医工合作经验，公司将实现强者恒强的发展趋势。

2019年我国创伤植入市场CR5占比为40.04%，而2018年全球创伤植入市场CR5占比74.45%，我国创伤植入市场集中度明显低于全球水平，集中度有望提升。公司有望凭借业务规模优势在激烈的集采竞争中占据更多市场份额。

资料来源威高骨科招股书，天风证券研究所

公司原仅有一条150吨/年（12K）或50吨/年（3K）高性能碳纤维生产线，产能瓶颈较大，后通过IPO募资2.42亿元进行1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目，2021年9月已完成等同性验证。2021年10月，公司发布定向增发预案，拟建设年产1500吨高性能碳纤维及织物产品的产线。考虑到当前下游需求较为饱满，在公司产能不断提升的背景下业绩端有望持续兑现高景气。

二、技术面号

1）股性公司属于流通市值近30亿的中盘股，且历史上大阳线数量比较多，股性相对较为活跃，容易得到资金炒作。同时，个股属于医疗器械、养老金持股等概念叠加的品种，具备较大的联动炒作概率。

2）资金股价近期放量上涨、缩量下跌，量价关系较为健康，且最近中低位堆量明显，暗示中线资金有望逐步关注。

3）技术形态这股自124.28上市高点一路杀跌至37.86位置，下跌周期较长且风险释放较为充分。同时，自37.86低点诞生之后，这股开始30度角缓慢震荡上行，且周线月线进入共振强势状态，股价有望持续维持在上升通道攀爬，可以沿着10日均线附近位置关注。

参考资料

1.20221029-华金证券-威高骨科-集采推进影响短期业绩表现，但中长期公司产品渗透率提升可期

2.20220830-天风证券-威高骨科-半年报点评业绩超预期，积极优化营销体系

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投聂影编辑整理 (登记编号A0740621110001）