机构调研①中铁工业②松井股份

【机构调研】这家全球最大盾构机制造商产销量连续5年位居世界第一
2022-03-07 12:58 星期一
调研要点

①中铁工业全球最大的盾构机制造商获机构关注，公司盾构机/TBM产销量连续5年位居世界第一，抽水蓄能等新应用驱动新增长；

②松井股份这家新型功能涂层材料制造商获机构连续调研，公司下游应用覆盖“消费电子+乘汽车+特种装备”三大领域；

③风险提示调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一
中铁工业于3月3日接待机构调研时表示，从2019年开始，中铁工业陆续开展了抽水蓄能电站排水廊道、自流排水洞、交通洞及通风安全洞、排风竖井及引水斜井等方面的TBM工法研究及应用，先后研制出一系列应用于抽水蓄能等新兴水电建设领域的TBM产品，填补了国产TBM在抽水蓄能行业应用的空白。公司已完成或正在进行包括浙江缙云、山东文登、河南洛宁等在内的9个抽水蓄能电站工程的TBM装备研制及应用，在抽水蓄能TBM领域市场占有率超过80%。

根据最新行业统计数据，中铁工业盾构机/TBM产销量已连续10年排名国内第一、连续5年位居世界第一。在2020年开工建设的高原铁路项目中，中铁工业累计已中标6台TBM，占全部已招标TBM的60%，持续保持了在盾构机/TBM行业的龙头地位。

隧道掘进机应用向抽水蓄能、铁路公路隧道（例如川藏铁路等）、市政管廊（城市地下停车场）、水利水电、能源煤矿及国防特种等新兴领域扩展，驱动TBM需求新增长。近年来公司深耕抽水蓄能TBM的研发和应用，填补了国产TBM在抽水蓄能行业应用的空白，成为服务于国家碳达峰、碳中和的重要力量。

公司二
松井股份董事长等公司高管于3月3、4日连续接待机构调研，在高端消费电子领域，公司与北美消费电子大客户合作不断深入，全面进入其手机、笔电、可穿戴、智能家电及配件多个产品序列的供应链体系。在小米、北美消费电子大客户、亚马逊、谷歌、罗技等重要战略客户的涂料产品占有率进一步提升。此外，与OPPO、VIVO、华硕、联想、传音、罗技、Meta、安克创新、科大讯飞、施耐德、科勒等重点新客户开发取得了质的突破，确保了公司高端消费电子的稳定增长。

在乘用汽车领域，公司先后获得比亚迪、北美T公司、小鹏、蔚来、吉利、一汽、广汽、上汽通用五菱、大众、丰田、长城等十多家知名车企的AVL资质认证，取得诸多参与新车型试样及新项目的交互研发机会。与延锋集团、星宇股份、宁波华翔、敏实集团、格尔翰等众多国内外知名汽车零部件制造企业建立战略合作关系，通过差异化的技术打开了发展新格局。

在特种装备领域，公司正围绕轨道交通、航空航天、海洋装备等应用领域与表面处理、功能涂层、胶黏剂等相关的前沿技术为研发方向，积极开展技术攻关和应用研究。

下一阶段，在业务布局上，公司将聚焦高端消费电子主战场谋求更大突破，并不断保持行业技术领先性。同时，在乘用汽车领域乘势而上，为客户提供更便捷、更快速、更优质的服务和系统性的解决方案，进一步扩大市场影响力和竞争力。第三，积极部署“第三战略增长曲线”，为切入特种涂料领域蓄能。在产品结构上，继续实施“涂料、油墨、胶黏剂”三位一体横向发展战略，通过对外合作、收购兼并和股权投资等多种形式，加快新型功能涂层材料的生态圈建设。

调研过程中，公司透露，公司的防雾车灯涂料自2021年下半年开始在比亚迪批量导入，并已成功开发出行业领先的第二代防雾车灯涂料。目前该系列产品已经形成稳定供货。

2021年公司全面参与谷歌手机类油墨项目的开发并实现环保油墨解决方案导入量产，环保低VOC油墨顺利在北美T公司的汽车充电桩玻璃面板上实现量产，全年特种油墨实现收入1884.75万元，同比增长272.67%。