$海尔生物(SH688139)$ ，持仓股年报跟踪，仅供自己参考。

总结

海尔生物在沿着自己的主业不断拓展行业的深度和广度，坚定产品物联网方向，且服务方面业务比重逐步提高，未来依然可期。

业务拆解分析

1. 血液安全方面增速可观，因为吸收合并重庆三大伟业导致此项营收大幅增长。后期该业务板块继续增长依赖于三大伟业二期新产能的投放。三大伟业原有的市场主要是血制品企业，客户资源较单一，经海尔生物的市场拓展，可将原业务拓展到国内医院、血站渠道，以及三大此前完全空白的海外市场（PS2021年东南亚和非洲已有业务）

2. 疫苗安全方面继续公司既定目标致力于覆盖疫苗厂家、各级疾控中心、疫苗接种点、接种用户上下游场景，逐步形成智慧疫苗新生态，正构筑更深的行业护城河；但是随着新冠疫情发展，疫苗业务回归常态，后期增速可能下滑。

3. 样本安全板块和药品及试剂方面，不断拓展适应新场景的新产品，且药品及试剂方面在海外市场已有突破，所以预计这两个板块未来继续稳定增长；

关于公司一直强调的产品物联网化

图片上传中......

1.血液安全高举高打，业务基本都是是物联网模式，疫苗还有增长空间，且明显引入物联网有优势。而药品及试剂安全可能因为客户比较分散，物联网需求不高；

2.总体而言，公司产品的物联网化还在按照既定目标推进，占比逐步提高，增速可观。

关于并购及新业务

后期可能继续延续类似三大伟业这种外延并购

1. 2020年入股力博医药成为二股东，与控股股东持股比例相当，算是血液安全场景的进一步拓展。力博医药业务血型血清学体外诊断试剂及配套设备的研发、生产、销售和服务的生产型 企业，研发生产的主要产品有微柱凝胶卡类产品、抗体试剂、配套溶液试剂以及子公司源博生物生产 的配套仪器设备类产品。公司产品主要应用于临床血型鉴定、输血前交叉配血、不规则抗体筛查，及上述临床检测试剂的质控。产品的目标用户为各级医院的输血科、检验科和血库等部门。

2. 2020年12月7日青岛鸿鹄航空科技有限公司成立，涉足航空温控集装箱业务。该产品目前为国外企业垄断，这可能构成海尔生物新的一块业务，以打通低温医疗产业链。

3. 从公司的正式公告来看，公司未来可能生命科学和医疗创新两大领域加大研发投入以及投资并购。

关于估值

新冠疫情缓解的展望可能是导致公司股价近期一直低迷的主要原因，公司近两年的业绩受益于疫情，而估值也受制于疫情。从几家主流券商的估值来看，2022年净利预估约在5.7-6.2亿之间，扣非净利增长速度约为39%。