东兴证券给予沪硅产业增持评级

东兴证券股份有限公司刘航近期对沪硅产业进行研究并发布了研究报告《海外硬科技龙头复盘研究系列之一受益于进口替代浪潮，国产半导体硅片龙头崛起》，本报告对沪硅产业给出增持评级，当前股价为22.02元。

　　沪硅产业(688126)　　公司主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，是中国大陆规模最大的半导体硅片制造企业之一，是中国大陆率先实现300mm半导体硅片规模化销售的企业。公司客户包括了格罗方德、中芯国际、华虹宏力、华力微电子等芯片制造企业。公司近5年营收增速55.65%，持续快速增长。　　半导体硅片行业市场空间大，进口替代进程加速。半导体硅片在半导体材料中市场占比达35%，未来供需缺口有望拉大。中国晶圆代工厂2020年全球占比22%，而龙头沪硅产业在全球市占率仅为2.2%。半导体单晶炉部分实现国产替代，国产多晶硅料的占比逐步提升，国内部分厂商产能快速释放。　　公司把握行业发展大周期，积极扩产。子公司Okmetic将新增每年313.2万片200mm半导体抛光片产能；公司项目完成后300mm硅片产能将合计达到60万片/月。子公司新傲科技将建设年产能40万片的300mm高端硅基材料研发中试线。公司在技术、研发、客户方面在国内具有较大的优势，股权激励行权条件2022年12英寸硅片年销量不低于120万片。　　通过复盘全球半导体硅片五大厂商的成长过程，希望能够对国内企业进口替代与发展路径提供借鉴，我们认为①半导体硅片产业离不开国家政策扶持，需强大的半导体产业不断支持与反哺。②在全球半导体产能转移背景下，日本、韩国和台湾相继抢占市场份额，随着技术难点突破，我们认为国内半导体硅片市占率有望提升。③半导体硅片龙头的并购整合和资本开支巨大，行业门槛不断提升，国内半导体硅片龙头资金优势和后发优势或将更加突出。　　投资建议公司把握半导体产业向国内转移的历史机遇，积极进行扩产提高市占率。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.01亿元，3.40亿元和4.43亿元，对应现有股价PE分别为300X，177X和136X，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示（1）下游需求放缓；（2）扩产进度不达预期；（3）产品价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券方竞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.66亿，根据现价换算的预测PE为220.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为30.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，沪硅产业（688126）好公司0.5星，好价格1星，综合评分0.5星。（评分范围0 ~ 5星，最高5星）

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