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电子与计算机｜【兴证电子】聚辰股份推荐逻辑DDR5渗透率持续提升，SPD、车规EEPROM拉动业绩持续成长

作者：凤凰铭
2023-04-07 17:28:47
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【兴证电子】聚辰股份推荐逻辑DDR5渗透率持续提升，SPD、车规EEPROM拉动业绩持续成长

充分受益于DDR5渗透率提升，可触及利润天花板高。全球PC年出货量约2.5亿台，服务器年出货量约1300万台（平均配12条内存条），SPD单价约1.3-1.5美元，若DDR5全部完成在PC和服务器的渗透，可测得全球SPD市场空间将近35亿左右。根据公司与澜起合作模式，伴随DDR5渗透率提升，理论测算公司SPD远期利润有望达到8-10亿，业绩成长确定性高。
车规EEPROM加速放量汽车智能网联、电动化趋势的拉动EEPROM市场规模增长，根据赛迪顾问数据，预计到2023年汽车电子对EEPROM的需求量将达到23.87亿颗。公司汽车级EEPROM产品现已广泛应用于车载摄像头、液晶显示、娱乐系统等外围部件，并逐步延伸至车身控制模块、底盘传动及微特电机、智能座舱、新能源汽车的三电系统等核心部件。目前公司已拥有A1及以下等级的全系列汽车级EEPROM，客户包括众多国内外主流汽车厂商，23年出货量有望翻倍增长。
考虑到公司DDR5 SPD及汽车EEPROM产品持续放量及可持续性，预计23/24年归母净利润分别为5.3/6.5亿元，给予公司23年30x ，目标价131元，给予“买入”评级。

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