【中报点评】实地走入世界新能源汽车大会！有哪些潜力车规级芯片标的？

海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

写于2022.8.28

时隔一周，这周末海豚再度跑断了腿，一天狂走了1.2万步实地走进了2022年世界新能源大会，同一个地点不同的大会，规格都一样高，但是人没那么多，这次息量比上次机器人大会还多，可拓展标的更多，且结合中报可以看到很多公司新业务的动作，所以本文试图以业绩点评+调研的形式来一个深度融合发掘更多潜力标的。

这次大会主题是碳中和为出发点，所以氢能提的不少，还上去试了下价值七八十万的氢能乘用车。

整车不多说了，先上红旗给大家看下

宁德、华为、长安共同出的高端SUV阿维塔的车身结构，印象比较深的是因为电驱、电机高度集成所以前引擎盖下面还留下了储物空间，这是一个很大的用户习惯改变...

奔驰、宝马百万级电动车纷纷亮相，外资再也不敢落后了，不过屏幕普遍小，主要是内饰和舒适感好，内饰极简风，身份象征。

再下来国产的百万级新能源车也有，屏幕是真大，要多大有多大，而且后车门是往后开的，和前车门对开，内饰真的也不差。

看整车是种享受，看零部件可以看个外观，不过看芯片外观真的是零差别，这次第一设置了“中国芯”展区，后面内容可能枯燥但是却很有用，大家做好心理准备。

汽车芯片被分为控制类、计算类、通讯类、电源管理类、驱动类、感知类、存储类、安全类、功率类几大块

印象比较深的是看了兆易创新的32位MCU对汽车LED控制的演示，当然四维图新子公司杰发科技也有参展，这个业务介绍之前调研写很清楚了不再赘述。

此前思维图新的调研链接

【实地调研】智能汽车潜力大白马？布局业务正多点开花，更有车规级MCU出货已达千万级

其他参展的有模拟类芯片的圣邦微、思瑞浦，北京君正涉及驱动类、存储类；纳芯微同时涉及功率类和传感器类；聚辰股份和江波龙则涉及的是存储类。电源管理类的次新里主要就是雅创电子了，不过在展会上没亮相。

号链芯片两大龙头——纳芯VS 思瑞浦，中报利润增速均超86%

 
纳芯和思瑞浦作为两家号链龙头在消费电子需求疲软的情况下今年中报均表现亮眼，其中思瑞浦扣非利润同比增长63%(若扣除股份支付费用影响同比增长86.6%），纳芯微作为新星受益于新能源汽车、光伏逆变器、储能等新能源市场发展公司利润规模这两年在飞速飙升，2020年放量后2021年扣非利润同比大增超5倍，2022年中报继续同比大增86.3%，基本保持与老大哥思瑞浦同样增速。

1.纳芯微驱动采样芯片同比大增3.57倍跃居第一大收入来源，汽车电子芯片占比超18%

此前关于纳芯微的剖析链接如下

比亚迪逆势大卖！这两只华为入股的车规级芯片股均向比亚迪供货，是否值得一看？

纳芯微在展区露出率还是比较高，在传感类和功率类分别有三款芯片露脸，而思瑞浦在展区里主要被分到了模拟类，有一两款露脸。

纳芯微2022年上半年纳芯微驱动与采样芯片产品实现收入3.53亿，同比大增357%，其收入占比从2021年上半年的22%提升至2021年底的30.6%，到2022年上半年更是首次超过隔离与接口芯片位居公司第一大收入来源，提升至44.5%。

纳芯微2016年布局汽车电子领域，来自汽车电子领域收入占比已从2019、2020年的13%左右大幅提升至2022年上半年的18.3%，2022年上半年来自汽车电子收入同比增长11%，不过相比汽车电子占比近六成的工控领域（包括光伏+储能）增速更快，同比增长27%。

2022 年上半年，公司陆续发布了十余款新品系列，广泛应用于汽车电子、光伏储能、电机驱动、通讯、服务器电源等领域。

其中智能隔离栅极驱动为用于汽车电控、光伏逆变器、大功率变频和伺服驱 动器等领域，补足了公司产品在新能源车动力总成系统中隔离芯片的版图，目前已实现量产，而新款通用车规 LIN 收发器已进入试量产阶段，其的推出代表着公司在车规接口芯 片领域技术上的新突破。

总之纳芯微上市才三四个月已成为机构们的心头好，机构持股占比已超44%，成了各家券商策略会上必提的核心标的之一，这次在大会上纳芯微也是做了深度的论坛演讲，相比思瑞浦对华为存在一定大客户以来，纳芯微客户分散度高，且新品不断，绝对是核心标的。

2. 思瑞浦电源管理芯片大幅放量，不断拓展边界向数模混合、嵌入式处理器等延伸，车规级芯片今年开始放量

相比纳芯微，思瑞浦则已迈入号链芯片+电源管理芯片双轮驱动的时代，同时还在逐渐融和嵌入式处理器，从而成为一家模拟与嵌入式处理器的平台型公司。此外思瑞浦还建立 了MCU、 AFE 产品线向数模混合产品延伸，可以说思瑞浦要拓展的边界越来越大，截止目前公司产品已达900多种。

目前思瑞浦号链芯片占比近7成，而电源管理芯片2022年上半年收入则同比大增3.3倍至3亿，其收入占比从2020年的3.8%提升至2021年的22.5%，到2022年上半年进一步提升至30%以上。

大家知道思瑞浦的优势为放大器、比较器，不过2022年思瑞浦的数字高压隔离产品同样实现了批量出货，并在研发隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多种隔离产品，而这块正是纳芯微的主阵地。

应用领域上思瑞浦之前主打通讯领域，华为一度其大客户，不过上市以来也在工控、汽车等泛工业领域积极拓展，汽车领域思瑞浦的首颗汽车级放大器销售规模正逐步提升，首颗车规级低压差线性稳压器已实现量产。

两只汽车存储领域标的聚辰股份 、江波龙

在存储类芯片领域聚辰股份有2款芯片露脸，位居下图第三行，而江波龙有5款，占据了下图第二行一整行。

此前关于聚辰股份剖析链接如下

稀缺手机摄像头芯片股！位居全球第一，市占率超42%...

汽车级 EEPROM 产品可分为以下等级A3 等级（-40℃~85℃）， A2 等级（-40℃~105℃），A1 等级（-40℃~125℃），A0 等级（-40℃~145℃）

聚辰股份已拥有 A1 及以下等级的全系列汽车级 EEPROM 产 品，并实现量产出货，客户有上汽、一汽、北汽、广汽、吉利、长安、比亚迪、长城、奇瑞、蔚来、理想、小鹏、特斯拉，已广泛应用于车载摄像头、 液晶显示、娱乐系统等外围部件，并逐步延伸至车身控制模块、底盘传动及微特电机、智能座舱、 新能源汽车的三电系统等核心部件。目前公司正在积极布局 A0 等级汽车级 EEPROM。

此外随着英特尔第 12 代 Alder Lake 平台上市，新一代 DDR5 内存模组已于 2021 年第四季度正式导入市场，聚辰与澜起科技合作开发了配套新一代 DDR5 内存条的SPD EEPROM 产品 。总体受益于SPD 及汽车级 EEPROM 等高附加值产品大批量供货，聚辰股份2022年上半年收入同比大增超67%至4.4亿，扣非利润同比大增4.37倍至1.65亿。可以说随着聚辰主业主要是用于手机摄像头，但是今年以来在汽车、服务器等领域的放量使得其业绩逆势高增，相当亮眼，中报社保悄然新进，同时公司重要合作方澜起科技也成为公司第三大流通股东，在流通股持股比例超6.7%。

相比聚辰，同样也涉足汽车存储芯片的江波龙则中报就不是那么理想，收入同比下降7.5%，扣非利润下降38.37%，但也基本和此前业绩预告的相似，数据显示2022年我国手机出货量仅1.36 亿部，同比下降 21.7%，其中，5G 手机出货量 1.09 亿部，同比下降 14.5%，这背后疫情的影响以及经济的不景气都是主因，想想现在大家都在节衣缩食，还老想着提前还房贷并将其作为一种不错的理财方式，谁还舍得大手大脚不停换手机，当然高净值人士例外哈。不过未来随着汽车智能化的发展，全球 ADAS 领域NAND Flash 存储需求复合增速将达80%，目前江波龙已有汽车存储芯片量产出货，但主要偏后装，未来看进入前装市场的节奏了，同时未来最大看点还有一大块就是服务器领域。

2022年寒武纪也成立了控股子公司行歌科技，研发车载智能芯片，同时还能为智能驾驶场景提供“云边端车”系列产品，短期先不对寒武纪做过多评价，就是希望少亏点，现场寒武纪的人很惬意的聊天，不像旁边非上市的那些那么热情主动。不过相比之下更悠闲的还是杜邦的展位，直接集体喝饮料，有些材料毕竟垄断地位放在那里。

两只非上市的智能驾驶芯片新秀，下游客户均有经纬恒润

除了已上市的，非上市的想说两家看到的比较领先的——一个是地平线、一个是黑芝麻智能，这也是国内少数在智能驾驶芯片领域能和英伟达、Mobileye、高通等相提并论的国产厂商，科创大牛股经纬恒瑞也都和这两家芯片厂商有合作。

芯片荒下，地平线2020年9月开启的大C轮融资竟然前前后后融了7轮，本来打算融资7亿美元，结果各路车企及投资机构疯抢硬塞了25亿美元，投后估值已达50亿美元，已妥妥超越寒武纪，黑芝麻智能则也是2021年9月完成了两轮C轮融资，估值近30亿美元（小米领投）。

地平线成立于2015年，已推出了征程2、征程3、征程5等产品，2020年为前装量产元年，出货量超40万片（目前出货已超百万片），2021年新出的征程5正式可以达到L4级别，追赶国际一流拥有百T算力，还有60MS的最低延迟，在地平线展开光顾着听小姐姐热情介绍，没有现场照片，说明公司在很认真拓展业务。

黑芝麻也很认真的在给公司拍宣传视频，印象最深的是公司自研IP。

科创功率器件牛股东微半导中报继续高增

除了芯片最后说说功率器件，现场没有上市公司，但是可以看到类似实物，都很小，两块晶圆闪闪发亮，不过不能当镜子照，哈哈。现在碳化硅已经涨疯了，未来汽车对碳化硅的需求还会持续提升。

同时海豚被东微半导亮眼的中报所吸引，其中报扣非利润同比大增超130%，远好于新洁能30%的增速，与IGBT龙头斯达半导相当。

此前关于东微半导的剖析链接如下

华为入股！高压MOSFET国内龙头，主打新能源大功率领域，已达国际水平....

东微大家都知道核心产品为高压超级结 MOSFET 产品占比超78%，此外值得注意的是公司的创新型 Tri-gate IGBT 器件2022年实现放量，上半年实现收入1700多万，同比大增超70倍，对传统 trench-gate FSIGBT 技术的芯片进行替代，并具备了赶超目前国际最为先进的第七代 IGBT 芯片的技术实力，已用于光伏逆变器、储能、直流充电桩、电机驱动等。

下游应用上充电桩、工业及通电源占比分别为17%、21%，增速均为60%左右。车载充电机增速最快2022年上半年同比大增14.5倍，占比已超14%；光伏逆变器增速其次达3倍，占比达10%。

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此外关于零部件、电池、充电桩还有氢能这块后面有空再给大家详细讲解。

关于新能源汽车板块还有哪些你看好的标的？欢迎留言互动。