AI+数据+创行情演绎与一季报展望电话

1.

如何看待现在计算机行情的演绎？

如何看待板块成交额占比过高？

首先我们先回顾一下整个历史上计算机的行情，计算机这个行业最强的属性就是技术创新的属性，历史上我们一共经历过三轮计算机的大创新，第一是2013-2015年的互联网+，也就是网联化的那一波行情，当时是出了非常多的十倍股；第二轮是2018年开始的云化的浪潮，这一轮其实也是一轮非常深的技术变革；第三轮是2019年底开始的国产化，历史上三轮技术创新带来的行情都非常的广阔。

从今年来看，计算机的核心是在智能化这个方向，智能化目前的AI我们有看到明显的技术突破，AI是带动整个智能化转型的重要的技术变革；今年来看虽然计算机目前涨幅第一，但是前两三年是跌了非常多，几乎所有的公司其估值和股价都在低位，这一轮再叠加经济复苏的周期，所以这一轮的计算机行情是一轮技术驱动+业绩驱动的双重驱动的强势行情，对于短期TMT交易占比达到高峰其实没有必要太大的担心，所以计算机板块现在我们是不建议下车的。

2.

目前还有哪些价值洼地还可以去挖掘？

目前来看还有子领域是值得去关注的，首先是数据安全行业，安全的基本面在21和22年其需求整体是比较疲软的，23年政策的驱动是明显的，比如创的驱动，数据安全和密码等，包括微软开的AI带来的一系列安全的问题，都有望拉动安全行业的技术变革和需求复苏，所以安全行业在今年人效大幅提升，几乎所有厂商毛利率和净利率都会有提升，所以安全行业在目前具备非常好的配置节点。配置的标的建议关注安恒息、深服、启明星辰等。

第二个价值洼地建议关注医疗IT，医疗IT前两年特别差，但是今年我们能看到客户的数量是在增加的，医疗新基建会带动客户群体的放大；第二是医院的升级需求，医院也会有非常强的动力去做息化，另外医疗和AI其实也是一个非常好的赋能结合方向，所以医疗IT我们建议关注嘉和美康、创业慧康等。

3.

一季报的窗口期，有哪些细分领域一季报会有明显的改善？

一季报可以重点关注哪些方向和公司？

一季报目前交流下来，计算机一季报特别好的公司不算很多，因为计算机整体行业来看一季报业绩占全年比非常的低，在10%左右；当然如果考虑在去年四季度疫情影响有比较多的需求递延的因素，在整个计算机板块大概400多家公司里面，我们梳理下来，首先恒生电子的一季报是比较确定性的，是会有一个明显的景气度改善，主要是因为需求递延的一些情况，这是刚性的需求，所以一季报会比较好；另外一个是德生科技，他本身也是一个相对刚需，下游社保行业也有需求的复苏，所以一季报也会是比较好的状态；另外智能驾驶里面的中科创达，我们认为也可能会超过市场预期的，一季度订单和确收做的比较好。

4.

计算机行业如果以三到五年的周期来看，哪些细分是真正具备产业逻辑和基本面兑现能力的？

如果以三到五年的维度来看，其中有三条主线我们认为是具备产业逻辑和基本面兑现能力的，分别是数据要素、AI和创，这三条主线我们认为会是计算机最重要的主线。

分开来看，首先数据要素，数据要素是属于短期停留在主题阶段，长期一定会形成一个数据大产业，主要是国家已经非常重视数据资产，短期来看主要是政策推动，还处于早期的炒主题的阶段，但是从数据拉长来看，从三年周期来看，我们认为是具备产业兑现的逻辑的，数据这里面其实最核心的环节就是三大运营商，所以我们也认为这一轮运营商的行情肯定也是还没有走完的。

第二个方向是我们长期看好的AI方向，AI的长期空间是非常大的，全球的科技巨头都在投入，国内的政策也非常支持，整体从硬件到软件都会受益。关于AI我们认为计算机领域最核心的两个标的是科大讯飞和金山办公，科大讯飞其实做AI做的时间非常长，在国内大模型领域一直有非常深的积累，而且公司应用场景足够多，一直也在做B端的场景落地，5月份公司也有可能发布其相关的AI模型和相关标准，另外公司本身今年也会有一个非常强的业绩修复，今年正常来看会有18-20亿的净利润，所以公司的逻辑就是政策驱动+技术驱动+业绩复苏的公司。第二是金山办公，金山办公是横跨创、AI、数据领域的大白马，金山办公可能会是在AI应用商业化落地领域做得非常好的公司，金山办公本身的估值我们预期是在创预期打满的情况下能看到2000亿左右的市值，短期2000亿以下是没有太大的风险的，2000亿往上的话就看未来AI能给公司带来多大的空间。另外一个偏小票的公司我们比较看好汉得息，公司本身主业的基本面修复是非常明确的，今年大概3个亿净利润，明年大概4.5亿净利润，公司在AI领域的投入和布局其实做的也非常早，我们认为明年公司有望推出20款左右的基于AI场景落地的情况，明年也有望看到公司基于AI订阅模式的收入，这是非常改变公司商业模式的预期。

第三是创，创是目前中美大环境下中国一直会持续在做的产业，短期落地可能没有那么迅速，但是从长期来看创一定是一条最好的赛道，其中最核心的环节就是数据库、操作系统、办公软件、等领域。

来源产业投资趋势