西北虎归来
利润整体承压,但环比降幅已有收窄。1)整体看,2022年前三季度计算机板块整体实现营收7718亿元,同比增长5.0%,实现归母净利润196.7亿元,同比下滑45.3%;单Q3实现营收2728.2亿元,同比增长2.1%,同比增速较Q2有所提升,实现归母净利润66.9亿元,同比下滑53.9%。2)从中位数角度看,2022Q3归母净利润增速为-24.4%,行业盈利能力依然承压,但降幅相较上半年已有明显收窄。同时,2022H1中位数法下增速低于整体法,而Q3中位数法下增速已高于整体法,表明更多公司已出现积极拐点。3)从增速的分布看,2022Q3利润增速大于50%的有66家,小于0%的有188家,相较2022Q2已出现明显区间上移趋势,降本增效下部分公司利润开始修复。
重仓市值环比略增,机构配置迎来拐点。1)从持仓绝对值来看,2022年Q3计算机行业基金重仓股合计市值为717.2亿元,环比上升1.60pp;板块内部分公司积极控费提效,业绩逐步出现修复势头,叠加“大安全”主线下板块内外催化并举,自主可控长期确定性增加,投资者心逐渐提升。2)从持仓占比看,2022年Q3公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为2.54%(+0.33pp),机构配置比例继21Q1连续多季度下降之后首次回升;其中,以金山办公、恒生电子、广立微、华大九天为代表的创标的优先受机构增配。3)从集中度来看,前十大重仓股持仓市值占比达64.04%,环比下降0.94pp,行情有外延趋势,基金风险偏好有所回升。
自主可控成底层逻辑,重视行业内生修复。当前自主可控已成为我国息技术产业的底层发展逻辑,后续仍有诸如政策、招投标、订单等充足的潜在催化刺激,建议持续关注核心创个股【金山办公】、【中国软件】、【海光息】、【纳思达】等与二线个股的轮动布局机遇,以及工业软件、网络安全的行情外延。同时计算机行业内部控费举措取得积极成果,Q3盈利能力已出现明显拐点,后续边际向上的爆发力不容小觑,建议关注【恒生电子】、【中科创达】、【科大讯飞】、【创业慧康】、【北路智控】、【航天宏图】等。
风险提示疫情反复影响项目进展;宏观经济承压;原材料价格上涨;贸易摩擦加剧;汇率波动风险;板块政策发生重大变化;研发进度不及预期等。
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西北虎归来
计算机行业2022年三季报总结&机构持仓分析机构配置迎来拐点,“大安全”主线势在必行
利润整体承压,但环比降幅已有收窄。1)整体看,2022年前三季度计算机板块整体实现营收7718亿元,同比增长5.0%,实现归母净利润196.7亿元,同比下滑45.3%;单Q3实现营收2728.2亿元,同比增长2.1%,同比增速较Q2有所提升,实现归母净利润66.9亿元,同比下滑53.9%。2)从中位数角度看,2022Q3归母净利润增速为-24.4%,行业盈利能力依然承压,但降幅相较上半年已有明显收窄。同时,2022H1中位数法下增速低于整体法,而Q3中位数法下增速已高于整体法,表明更多公司已出现积极拐点。3)从增速的分布看,2022Q3利润增速大于50%的有66家,小于0%的有188家,相较2022Q2已出现明显区间上移趋势,降本增效下部分公司利润开始修复。
重仓市值环比略增,机构配置迎来拐点。1)从持仓绝对值来看,2022年Q3计算机行业基金重仓股合计市值为717.2亿元,环比上升1.60pp;板块内部分公司积极控费提效,业绩逐步出现修复势头,叠加“大安全”主线下板块内外催化并举,自主可控长期确定性增加,投资者心逐渐提升。2)从持仓占比看,2022年Q3公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为2.54%(+0.33pp),机构配置比例继21Q1连续多季度下降之后首次回升;其中,以金山办公、恒生电子、广立微、华大九天为代表的创标的优先受机构增配。3)从集中度来看,前十大重仓股持仓市值占比达64.04%,环比下降0.94pp,行情有外延趋势,基金风险偏好有所回升。
自主可控成底层逻辑,重视行业内生修复。当前自主可控已成为我国息技术产业的底层发展逻辑,后续仍有诸如政策、招投标、订单等充足的潜在催化刺激,建议持续关注核心创个股【金山办公】、【中国软件】、【海光息】、【纳思达】等与二线个股的轮动布局机遇,以及工业软件、网络安全的行情外延。同时计算机行业内部控费举措取得积极成果,Q3盈利能力已出现明显拐点,后续边际向上的爆发力不容小觑,建议关注【恒生电子】、【中科创达】、【科大讯飞】、【创业慧康】、【北路智控】、【航天宏图】等。
风险提示疫情反复影响项目进展;宏观经济承压;原材料价格上涨;贸易摩擦加剧;汇率波动风险;板块政策发生重大变化;研发进度不及预期等。
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