乔布斯和比尔·盖茨是同一个人？

雷布斯，雷盖茨，用户一直在吐槽你的广告，你知道吗？

/一业

金山，果然是一座金山。

11月18日金山办公登录科创板，股价半天暴涨180%，敲钟之后的雷布斯喜提一台印钞机，估计这次很OK。

唯一不太OK的可能是，在国内，金山办公的“硬通货”WPS已经秒杀了微软最赚钱的Office，米粉们好像还欠他一个尊称——雷盖茨。

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其实，金山的雷盖茨和小米的雷布斯，做的都是同一件事情，许的也基本是同一个愿望。

乔布斯的iPhone是赚钱机器，而“人狠货不多”的雷军，对米粉承诺的从来都是“小米手机不赚钱”。只要把贾跃亭排除在外，雷军的这个承诺放到全世界，都能为自己代言，同时为小米省去一大笔广告费。苹果、华为、三星、OV，都没有这种打法。

你也不要瞧不起金山，雷军能让小米手机不赚钱，就能让金山软件不收费——微软一套正版Office软件卖几百块，卖给你的还只是使用权，金山正版WPS直接宣布对个人免费。

▲（微软Office售价）

小米IPO之前，雷军曾经预期市盈率可以达到60倍，这和金山办公IPO确定的78倍市盈率，几乎是相差无几了。一个硬件公司，一个软件公司，雷军为何许下了同一个愿望？

因为雷军没有把小米当硬件公司啊——今年3月，WPS月活用户3.28亿，小米月活2.6亿，但增速更高。

▲（金山办公招股书、小米集团招股书、小米集团财报）

从“不赚钱”的小米手机，到“免费”的正版WPS，雷军的打法是一样的——我就是想要砍掉用户门槛，挖深用户池、流量池。

通过用户变现，2018年，WPS月活超3亿，金山办公的利润超3亿，同比增长近45%；2018年，小米集团互联网服务收入160亿，同比增长61.2%，其中广告收入达人民币101亿元，同比增长79.9%，这两项数据作为小米财报中“最亮的星”，都大大超过了小米总营收的增长。

Office一直都是微软最赚钱的业务，大概市场认为这个结果很难接受，震撼之余，慷慨地给了敢在微软嘴里“虎口夺食”的金山办公200多倍的市盈率。

小米的市盈率为什么没有达到预期，这是后话。

02

雷军的两大“谎言”：小米手机不赚钱，WPS不收费。

如果有那么一天，微软在发布会上用PPT怒怼金山，雷军很可能被以这样的方式揭短。而雷军的粉丝们，很可能爱莫能助。

无论是WPS，还是小米手机，广告费赚得太多都是有问题的——这不仅等于牺牲用户体验、变相收费，而且在行业里是低端的、不入流的玩法。

▲（金山招股书截图）

小米是唯一一个能够登上广告收入Top 10榜单的手机厂商，而且从涨势来，分分钟就要把月活接近5亿的微博拉下马。在小米用户的吐槽和自救（比如把小米手机刷成波兰国际版的MIUI）中，2018年全年，小米财报中广告收入在互联网服务收入中的占比达到63%，创下历史之最。

▲（智讯数据）

好巧不巧，金山WPS最被用户诟病的地方，也是“雷氏广告”。微软的Office因为纵容盗版，实际上等同于对个人免费，这样一来，免费算不算雷军的首创不说，WPS做广告绝对算是雷军从0到1的创造。

▲（金山办公招股书截图）

和微软相比，WPS已经不是典型的办公软件。2018年金山办公的广告收入3.8亿，收入占比超过30%。2019 财年，纯粹靠卖软件，微软Office企业端的收入是273 亿美元，个人端收入是44 亿美元，而WPS的企业端收入占比不仅最小，而且有连年下滑的趋势。

小米互联网服务收入的6成来自广告，金山办公收入的3成来自广告，雷军好像也觉得不太合理——小米也好、WPS也罢，都在寻找一个平衡，说白了，就是在人口红利、广告资源同步萎缩之后，开始尝试划定一条不至于让用户忍无可忍的底线。

WPS和小米的广告会不会缩水是个问题，缩水之后对盈利能力的影响，这是另一个问题。

03

雷军很可能没有料到科创板会如此热情，但困惑也随之而来——200倍市盈率的金山办公，凭借一个WPS，市值已经相当于小米集团市值的1/3。

雷军同一套打法，科创板给了金山办公200倍，港股只给小米不到14倍。虽说行业不同，但苹果的市盈率也有20倍。

这不是也能够说明，小米粗暴的用户变现方式，是不是不太行啊。至于金山办公，倒确实有对用户粗暴一的底气，毕竟那是“研发占比最高的科创板公司”嘛，可不得捧着。

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