北斗七星
核心观点
?我国生物试剂需求快速增长,国产品牌具有较大替代空间。
生物科研试剂产品是生命科学研究中的刚需产品,我国生物试剂市场预计于2024年增长至246亿美元,市场规模高速增长,预计五年内CAGR为13.8%。
我国生物试剂行业起步较晚,国产品牌与成熟跨国企业存在一定差距,分子酶类试剂进口品牌市占率在70%以上,抗体产品中进口品牌市场份额接近90%,我国生物试剂市场仍主要被进口产品占据。
由于进口替代需求强烈,百普赛斯、义翘神州、诺唯赞等国产生物试剂领军公司2017-2020年常规业务增速均在30%以上,最高可达70%。
新冠疫情期间,国产品牌响应迅速,市场认可度不断提高,将加速国产替代以及国际化进程。
?诺唯赞研发实力强,公司处于高速成长期。
公司2020-2021年研发投入持续增加,2021年研发费用支出达2.32亿元,同比增长约85%,远超行业平均水平。
公司具备自主可控的核心原料自研自产优势,产品供应稳定可靠,自产原料营收贡献最高达95%以上。
依靠自主研发的技术平台,公司拥有500余种生物试剂产品,主要产品性能比肩国际先进水平,下游客户覆盖超1000所高校以及1600余家工业客户,国产市占率第一,是国内分子酶试剂龙头供应商。
公司每年推出新品超50余种,业务布局具有一定延展性与前瞻性,上下游之间强协同作用不断增强,公司规模有望实现持续快速增长。
剔除新冠业务后,2021年常规业务营收约为7.18亿元,同比增长约92%,2017-2021年常规业务营收CAGR达59%,新冠疫情期间的快速响应为公司树立了良好的口碑,带动常规产品收入持续快速上升。
?生物试剂核心原料自研自产,能够更快响应新冠疫情防控需求。
生物试剂作为新冠检测试剂的研发及生产原料,在疫情期间产生了大量的市场需求。
凭借核心原料自产优势,公司迅速响应新冠病毒研究及防控需求,实现了相关生物试剂的大规模生产,2020年累计提供了超3亿人份相关生物试剂,是国内新冠核酸检测试剂关键原料的主要供应商之一,公司营收爆发式增长。
2021年实现总营收约18.64亿元,同比增长19.13%,其中新冠相关产品收入达11.46亿元。
核酸检测依旧是新冠确诊金标准,2021年相关检测酶产品境内外销量远超去年同期,预计2022年国内及海外核酸检测酶需求仍将持续。
?POCT诊断试剂业务步入快车道。
诺唯赞作为国产分子类生物试剂龙头企业,具备POCT关键原料自研自产能力,在供应链上拥有极大竞争优势。
新冠疫情期间,公司利用在生物试剂上的技术积累,迅速生产出新冠检测试剂盒所需核心原料,其自产比例接近99%,帮助公司迅速抢占市场。
新冠抗体检测试剂盒远销东南亚、南美洲和欧洲等30多个国家和地区,2020年累计销售3100万人份。
2020年POCT诊断试剂实现收入5.6亿元,同比增长约19倍。
随着海外疫情反复,相关新冠抗原检测试剂的出口仍具有一定的持续性。
?切入供应链下游医药研发领域,有望为公司带来更多收入空间。
公司新冠中和抗体研发有所突破,并已进行转让授权,与药企合作进行后续开发;通过为国内新冠疫苗企业提供相关免疫原性临床CRO评价服务,从而参与到疫苗研发进程中,并进一步为mRNA疫苗企业提供GMP级酶原料。
新冠疫情加速了公司进入药物研发与疫苗产业链进程。
?盈利预测与投资评级。
随着公司业务的快速发展,预计公司2021-2023年收入分别18.67/19.79/22.14亿元,增速为19.3%/6.0%/11.9%,归母净利润分别为6.80/7.11/7.85亿元,增速为-17.2%/4.5%/10.4%。
对应2021-2023年EPS分别为1.70/1.78/1.96元,PE为49/46/42倍。
首次覆盖,给予“买入”评级。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【32页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报诺唯赞-688105-公司深度报告国产分子试剂小巨头,布局上下游产业链-220307】
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北斗七星
研报诺唯赞-688105-公司深度报告国产分子试剂小巨头,布局上下游产业链-220307【32页】
核心观点
?我国生物试剂需求快速增长,国产品牌具有较大替代空间。
生物科研试剂产品是生命科学研究中的刚需产品,我国生物试剂市场预计于2024年增长至246亿美元,市场规模高速增长,预计五年内CAGR为13.8%。
我国生物试剂行业起步较晚,国产品牌与成熟跨国企业存在一定差距,分子酶类试剂进口品牌市占率在70%以上,抗体产品中进口品牌市场份额接近90%,我国生物试剂市场仍主要被进口产品占据。
由于进口替代需求强烈,百普赛斯、义翘神州、诺唯赞等国产生物试剂领军公司2017-2020年常规业务增速均在30%以上,最高可达70%。
新冠疫情期间,国产品牌响应迅速,市场认可度不断提高,将加速国产替代以及国际化进程。
?诺唯赞研发实力强,公司处于高速成长期。
公司2020-2021年研发投入持续增加,2021年研发费用支出达2.32亿元,同比增长约85%,远超行业平均水平。
公司具备自主可控的核心原料自研自产优势,产品供应稳定可靠,自产原料营收贡献最高达95%以上。
依靠自主研发的技术平台,公司拥有500余种生物试剂产品,主要产品性能比肩国际先进水平,下游客户覆盖超1000所高校以及1600余家工业客户,国产市占率第一,是国内分子酶试剂龙头供应商。
公司每年推出新品超50余种,业务布局具有一定延展性与前瞻性,上下游之间强协同作用不断增强,公司规模有望实现持续快速增长。
剔除新冠业务后,2021年常规业务营收约为7.18亿元,同比增长约92%,2017-2021年常规业务营收CAGR达59%,新冠疫情期间的快速响应为公司树立了良好的口碑,带动常规产品收入持续快速上升。
?生物试剂核心原料自研自产,能够更快响应新冠疫情防控需求。
生物试剂作为新冠检测试剂的研发及生产原料,在疫情期间产生了大量的市场需求。
凭借核心原料自产优势,公司迅速响应新冠病毒研究及防控需求,实现了相关生物试剂的大规模生产,2020年累计提供了超3亿人份相关生物试剂,是国内新冠核酸检测试剂关键原料的主要供应商之一,公司营收爆发式增长。
2021年实现总营收约18.64亿元,同比增长19.13%,其中新冠相关产品收入达11.46亿元。
核酸检测依旧是新冠确诊金标准,2021年相关检测酶产品境内外销量远超去年同期,预计2022年国内及海外核酸检测酶需求仍将持续。
?POCT诊断试剂业务步入快车道。
诺唯赞作为国产分子类生物试剂龙头企业,具备POCT关键原料自研自产能力,在供应链上拥有极大竞争优势。
新冠疫情期间,公司利用在生物试剂上的技术积累,迅速生产出新冠检测试剂盒所需核心原料,其自产比例接近99%,帮助公司迅速抢占市场。
新冠抗体检测试剂盒远销东南亚、南美洲和欧洲等30多个国家和地区,2020年累计销售3100万人份。
2020年POCT诊断试剂实现收入5.6亿元,同比增长约19倍。
随着海外疫情反复,相关新冠抗原检测试剂的出口仍具有一定的持续性。
?切入供应链下游医药研发领域,有望为公司带来更多收入空间。
公司新冠中和抗体研发有所突破,并已进行转让授权,与药企合作进行后续开发;通过为国内新冠疫苗企业提供相关免疫原性临床CRO评价服务,从而参与到疫苗研发进程中,并进一步为mRNA疫苗企业提供GMP级酶原料。
新冠疫情加速了公司进入药物研发与疫苗产业链进程。
?盈利预测与投资评级。
随着公司业务的快速发展,预计公司2021-2023年收入分别18.67/19.79/22.14亿元,增速为19.3%/6.0%/11.9%,归母净利润分别为6.80/7.11/7.85亿元,增速为-17.2%/4.5%/10.4%。
对应2021-2023年EPS分别为1.70/1.78/1.96元,PE为49/46/42倍。
首次覆盖,给予“买入”评级。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【32页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报诺唯赞-688105-公司深度报告国产分子试剂小巨头,布局上下游产业链-220307】
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