威胜息-688100-中国促成沙特、伊朗恢复外交，公司显著获益于一带一路和石油国投资

　事件中沙伊三国发表联合声明，在中国积极倡议和支持下，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。

  一带一路、石油国和东南亚地区有望成为中国出口重点区域。根据海关总署的数据，2023年1-2月中国出口（以美元计）同比下降6.8%，进口（以美元计）同比下降10.2%；其中对美贸易额增速仍大幅下降，对欧盟贸易额增速降幅缩窄、对东南亚贸易额增速小幅上升；在国际形势错综复杂的环境下，一带一路、石油国和东南亚地区有望成为中国出口新的增长领域。

  外部化（网内走向网外，国内走向国外）是十四五电网发展必然趋势。我们在《威胜息顺应电网产业发展趋势，能源物联网龙头厚积薄发》中提出，好公司、大公司、牛股票的出现离不开特定的时代背景，十四五期间电网的产业发展趋势是息化、市场化、外部化（网内走向网外，国内走向国外），全球智能电网建设分为三个典型建设阶段一为美国、中国、欧盟国家及部分发达国家处于建设成熟期，在智能电网投资处于领先阶段；二为东欧、亚洲及拉美部分国家处于智能电网改造大规模投资建设期；三为拉美及非洲处于智能电网建设初期，多个国家均发布以智能计量为核心的智能电网建设规划，其智能配用电解决方案和产品采购量将显著增加。

  沙特是威胜息产品出口的重点地区，公司有望率先获益。根据公司年报息，2020-2022年，公司海外收入占比分别为4%、12%、15%，净利润占比分别为5%、9%、15%，其中沙特和一带一路国家是公司海外收入的重要来源，2023年是公司国际化战略昂首阔步的一年，此次中国促成沙特、伊朗恢复外交之后，公司海外业务有望率先获益。

  类比安防行业，威胜息之于电力息化就像海康威视之于安防行业。为了更容易理解电力息化和威胜息的业务，我们以安防为例，摄像头和影像资料本质上是为了解决“在茫茫人海中找寻一个人或者一个事件”，想要完成这个目标，布设足够多的摄像头，采集足够多的影像资料是第一步；电力息化也是一样，目标是“对于电网来说，通过掌握足够多的用户息，进行负荷控制；对于工商业企业来说，通过掌握足够多的用电息，进行降本提效”，第一步是布设足够多的息采集点，就需要足够多的通模块和通网关，这就是威胜息的产品和业务。

  盈利预测与投资评级我们维持预计公司2023-2025年EPS分别为1.12、1.46、1.88元，PE分别为26、20、15倍，维持“买入”评级。

  风险提示行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等