东方证券给予威胜息买入评级，目标价位22.56元

2022-04-21东方证券股份有限公司张颖对威胜息进行研究并发布了研究报告《威胜息2022年一季报点评业绩稳健增长，持续受益于新型电力系统建设》，本报告对威胜息给出买入评级，认为其目标价位为22.56元，当前股价为18.2元，预期上涨幅度为23.96%。

　　威胜息(688100)　　核心观点　　业绩稳健增长。 2022 年一季度，公司实现营业收入 3.77 亿元，同比增长 19.36%；实现归母净利润 0.65 亿元，同比增长 22.54%；实现扣非归母净利润 0.62 亿元，同比增长 28.27%。此外，公司实现经营性现金流净额 2113 万元，同比大幅增长320%。　　在手订单充沛。 2022 年伊始，公司便取得国内外合计中标金额超 7500 万元的优异成绩。 2022Q1，在国网新增的第三批招标采购（含用电息采集）中，公司总中标金额约 4215 万， 整体排名第一，体现了公司强劲的综合实力和技术水平。此外，公司年初以来新签订单 5.73 亿元，同比增长 41.08%；截至一季度末在手订单 18.46亿元，为全年业绩增长奠定稳固基础。　　持续研发投入。 截至一季度末，公司研发人员 373 人，占总员工的 49.47%。2022Q1，公司研发投入达 3373 万元，同比增长 5.14%，实现新增专利 14 项（其中发明专利 4 项）、软件著作权 15 项。　　盈利能力增强。 2022 年一季度，公司实现毛利率 32.47%，同比增长 0.42pcts，实现净利率 17.29%，同比增长 0.47pcts。公司通过持续优化费用结构，实现降本增效。 2022Q1，公司期间费用率为 15.62%，同比减少 1.27pcts，其中，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 5.17%/2.49%/-0.99%/8.95%，同比变化-0.44/-0.07/0.45/-1.21pcts。　　盈利预测与投资建议　　结合公司 2022Q1 运营情况，此次我们上调了研发费用率下调了应用层业务的毛利率， 22-24 年公司每股收益调整为 0.94 元、 1.21 元和 1.61 元（原 22-24 年每股收益为 0.99 元、 1.31 元和 1.68 元）。参考可比公司，我们认为目前的合理估值水平为2022 年的 24 倍市盈率，对应目标价为 22.56 元，维持买入评级。　　风险提示　　宏观经济风险；供应链风险；客户集中风险；原材料上涨风险；海外疫情风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邓永康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.03亿，根据现价换算的预测PE为18.02。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.63。证券之星估值分析工具显示，威胜息（688100）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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