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2022-01-19民生证券股份有限公司方竞对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《业绩预告21Q4业绩超预期,多产品线共筑成长》,本报告对晶晨股份给出买入评级,当前股价为130.49元。
晶晨股份(688099) 1 月 17 日,晶晨股份发布 2021 年年度业绩预告,公司预计 2021 年实现营业收入 47.4-47.9 亿元,同比增长 73.10%-74.93%;实现归母净利润 7.8-8.4 亿元,同比增长 579.24%-631.49%;实现扣非后归母净利润 6.7-7.3 亿元,同比增长688.18%-758.76%。 21Q4 业绩增长超预期,规模效应和结构改善明显。从 21Q4 单季度来看,预计公司 21Q4 实现营业收入 15.07-15.12 亿元,同比增长 54.81%-55.32%,环比增长 22.37%-22.78%; 实现归母净利润 2.78-3.38 亿元,同比增长 117.09%-163.925, 环比增长 10.33%-34.13%; 实现扣非后归母净利润 2.38-2.98 亿元同比增长 112.78%-166.33%, 环比增长 20.21%-50.46%。 预告中值对应 21Q4 公司扣非归母净利率 17.78%,环比提升 1.67pct,盈利水平创历史新高,业绩增长超出市场预期,我们认为主要系公司营收增长带来的规模效应凸显,同时业务结构改善带来盈利水平提升。 机顶盒和 AI 音视频终端 SoC 出货量高速增长,海外市场份额快速提升。2021 年,消费电子行业需求持续增长,海外电视互联网趋势快速发展,公司积极把握市场机遇, 加大市场开拓力度, 迅速拓展海外市场, 智能机顶盒芯片和 AI音视频系统终端芯片出货量高速增长,进一步巩固并提升了市场地位。机顶盒芯片方面,除国内市场继续保持高份额优势,公司已经进入全球 100 多家运营商,海外市场份额快速提升且仍有巨大提升空间;AI 音视频 SoC 方面,公司产品出货多家国内外大客户,和 Google、 Amazon 等国际大客户均有多条产品线合作,2021 年实现高速增长。 WiFi 和汽车电子业务进展顺利,新产品放量可期。借助现有优质客户群体和渠道优势, 2021 年公司加速新产品导入。 WiFi 蓝牙芯片出货量显著提升, 20Q3公司实现首颗 WiFi 芯片量产,2021 年 8 月推出 WiFi5+蓝牙 5.2 芯片,适配小米电视棒等产品,预计 2022 年公司还将推出下一代 WiFi6 产品,出货量和单价都有望迎来双升。 汽车电子业务方面,公司车载息娱乐系统主控 SoC 市场开拓顺利, 公司的高性能车载娱乐处理器 V901D 芯片已出货林肯、宝马等高端车型,其他厂商也在陆续开拓中,同时公司新一代智能座舱芯片有望在 2022 年推出。智能电视芯片方面,虽然受到电视行业需求影响增长有限,但公司亦有海外客户和投影仪等新市场开拓。 投资建议 我 们 预 计 公 司 2021/22/23 年 归 母 净 利 润 分 别 为8.1/11.28/15.48 亿元,对应现价 PE 分别为 65/47/34 倍,公司作为国内音视频SoC 龙头,2022 年有望持续保持高增长,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期;新产品研发不及预期;海外市场开拓不及预期;市场竞争加剧。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为147.57;证券之星估值分析工具显示,晶晨股份(688099)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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今天风沙治理概念涨幅4.22% 节能铁汉、冠中生态涨幅居前
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今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
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民生证券给予晶晨股份买入评级
2022-01-19民生证券股份有限公司方竞对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《业绩预告21Q4业绩超预期,多产品线共筑成长》,本报告对晶晨股份给出买入评级,当前股价为130.49元。
晶晨股份(688099) 1 月 17 日,晶晨股份发布 2021 年年度业绩预告,公司预计 2021 年实现营业收入 47.4-47.9 亿元,同比增长 73.10%-74.93%;实现归母净利润 7.8-8.4 亿元,同比增长 579.24%-631.49%;实现扣非后归母净利润 6.7-7.3 亿元,同比增长688.18%-758.76%。 21Q4 业绩增长超预期,规模效应和结构改善明显。从 21Q4 单季度来看,预计公司 21Q4 实现营业收入 15.07-15.12 亿元,同比增长 54.81%-55.32%,环比增长 22.37%-22.78%; 实现归母净利润 2.78-3.38 亿元,同比增长 117.09%-163.925, 环比增长 10.33%-34.13%; 实现扣非后归母净利润 2.38-2.98 亿元同比增长 112.78%-166.33%, 环比增长 20.21%-50.46%。 预告中值对应 21Q4 公司扣非归母净利率 17.78%,环比提升 1.67pct,盈利水平创历史新高,业绩增长超出市场预期,我们认为主要系公司营收增长带来的规模效应凸显,同时业务结构改善带来盈利水平提升。 机顶盒和 AI 音视频终端 SoC 出货量高速增长,海外市场份额快速提升。2021 年,消费电子行业需求持续增长,海外电视互联网趋势快速发展,公司积极把握市场机遇, 加大市场开拓力度, 迅速拓展海外市场, 智能机顶盒芯片和 AI音视频系统终端芯片出货量高速增长,进一步巩固并提升了市场地位。机顶盒芯片方面,除国内市场继续保持高份额优势,公司已经进入全球 100 多家运营商,海外市场份额快速提升且仍有巨大提升空间;AI 音视频 SoC 方面,公司产品出货多家国内外大客户,和 Google、 Amazon 等国际大客户均有多条产品线合作,2021 年实现高速增长。 WiFi 和汽车电子业务进展顺利,新产品放量可期。借助现有优质客户群体和渠道优势, 2021 年公司加速新产品导入。 WiFi 蓝牙芯片出货量显著提升, 20Q3公司实现首颗 WiFi 芯片量产,2021 年 8 月推出 WiFi5+蓝牙 5.2 芯片,适配小米电视棒等产品,预计 2022 年公司还将推出下一代 WiFi6 产品,出货量和单价都有望迎来双升。 汽车电子业务方面,公司车载息娱乐系统主控 SoC 市场开拓顺利, 公司的高性能车载娱乐处理器 V901D 芯片已出货林肯、宝马等高端车型,其他厂商也在陆续开拓中,同时公司新一代智能座舱芯片有望在 2022 年推出。智能电视芯片方面,虽然受到电视行业需求影响增长有限,但公司亦有海外客户和投影仪等新市场开拓。 投资建议 我 们 预 计 公 司 2021/22/23 年 归 母 净 利 润 分 别 为8.1/11.28/15.48 亿元,对应现价 PE 分别为 65/47/34 倍,公司作为国内音视频SoC 龙头,2022 年有望持续保持高增长,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期;新产品研发不及预期;海外市场开拓不及预期;市场竞争加剧。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为147.57;证券之星估值分析工具显示,晶晨股份(688099)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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