潜伏的雪豹11
【食品饮料】社零数据回落,茅台产能扩容——行业周报-20221218
1、核心观点11月社零增速如期下滑,茅台扩产立足长远
12月12日-12月16日,食品饮料指数涨幅为1.7%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.8pct,子行业中保健品(+5.5%)、其他酒类(+5.1%)、白酒(+2.4%)表现相对领先。本周受益于消费复苏预期,食品饮料板块表现仍较为突出。本周公布11月社零数据,11月社会消费品零售总额同比降5.9%,受到疫情冲击明显。分品类来看,11月粮油食品、饮料、烟酒类增速分别为-3.9%、-6.2%、-2.0%,增速环比均有下滑。应是受到了疫情以及渠道库存去化的双重影响。餐饮以及限额以上餐饮增速分别为-8.4%、-7.5%,消费场景进一步受限。12月居民消费意愿降低,预计社零增速仍维持低位。
贵州茅台公告,拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目,建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年,储酒能力约8.47万吨,为公司长期发展打开成长空间。同时公司公告拟每股分红21.9元,合计派发现金红利275亿元。本次特别分红,我们认为一方面维护公司价值,促进茅台持续稳定发展,提振市场心;另一方面也是积极回报股东,让股东分享公司的生产经营发展成果。
2、推荐组合贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优
(1)贵州茅台三季度业绩基本符合预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)山西汾酒三季度业绩如期增长,全年营销工作以稳为主,回款顺畅,库存低位,预计下半年营收环比提速,全年目标不变。(3)中炬高新公司在疫情背景下调整渠道秩序,一方面保证渠道合理库存;另一方面持续进行渠道精耕,预计2023年外部环境转暖后大概率实现双位数增长,股权结构改善后将对股价起到催化作用,目前具有较高布局性价比。(4)嘉必优四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。
3、市场表现食品饮料跑赢大盘
12月12日-12月16日,食品饮料指数涨幅为1.7%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.8pct,子行业中保健品(+5.5%)、其他酒类(+5.1%)、白酒(+2.4%)表现相对领先。个股方面,海南椰岛、黑芝麻、会稽山涨幅领先;青岛食品、*ST西发、金禾实业跌幅居前。
风险提示经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
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【食品饮料】社零数据回落,茅台产能扩容
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1、核心观点11月社零增速如期下滑,茅台扩产立足长远
12月12日-12月16日,食品饮料指数涨幅为1.7%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.8pct,子行业中保健品(+5.5%)、其他酒类(+5.1%)、白酒(+2.4%)表现相对领先。本周受益于消费复苏预期,食品饮料板块表现仍较为突出。本周公布11月社零数据,11月社会消费品零售总额同比降5.9%,受到疫情冲击明显。分品类来看,11月粮油食品、饮料、烟酒类增速分别为-3.9%、-6.2%、-2.0%,增速环比均有下滑。应是受到了疫情以及渠道库存去化的双重影响。餐饮以及限额以上餐饮增速分别为-8.4%、-7.5%,消费场景进一步受限。12月居民消费意愿降低,预计社零增速仍维持低位。
贵州茅台公告,拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目,建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年,储酒能力约8.47万吨,为公司长期发展打开成长空间。同时公司公告拟每股分红21.9元,合计派发现金红利275亿元。本次特别分红,我们认为一方面维护公司价值,促进茅台持续稳定发展,提振市场心;另一方面也是积极回报股东,让股东分享公司的生产经营发展成果。
2、推荐组合贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优
(1)贵州茅台三季度业绩基本符合预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)山西汾酒三季度业绩如期增长,全年营销工作以稳为主,回款顺畅,库存低位,预计下半年营收环比提速,全年目标不变。(3)中炬高新公司在疫情背景下调整渠道秩序,一方面保证渠道合理库存;另一方面持续进行渠道精耕,预计2023年外部环境转暖后大概率实现双位数增长,股权结构改善后将对股价起到催化作用,目前具有较高布局性价比。(4)嘉必优四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。
3、市场表现食品饮料跑赢大盘
12月12日-12月16日,食品饮料指数涨幅为1.7%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.8pct,子行业中保健品(+5.5%)、其他酒类(+5.1%)、白酒(+2.4%)表现相对领先。个股方面,海南椰岛、黑芝麻、会稽山涨幅领先;青岛食品、*ST西发、金禾实业跌幅居前。
风险提示经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
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