虹软科技，低位安全性高

机器视觉王者，人形机器人与自动驾驶最核心标的

研报日期2022-06-29

投资要点维持增持评级。 公司为手机拍摄算法全球领导者，车载视觉望成第二成长曲线。维持预测 2022 年归母净利 2.04 亿元，EPS0.50 元。公司官微宣布公司是理想 L9 车载视觉提供商，上调预测 2023/2024 年归母净利 3.22/4.30亿元(原 2.67/3.70 亿元)，增速 58%/33%， EPS0.79/1.06 元， 参考可比公司并考虑公司为自动驾驶算法和机器人算法双龙头，给予一定的估值溢价，给予 2023 年 70 倍 PE，上调目标价至 55.56 元(原 34.41 元)，维持增持。机器视觉王者，人形机器人核心标的。 虹软在机器视觉方面技术储备A股第一，早在 2017 年就推出了 AI 视觉开放平台，已落地场景包括可与用户实时互动的 3D 虚拟机器人、可实现 AI 人脸迎宾的服务机器人、可识别不同环境的扫地机器人。特斯拉将于 9 月将推出人形机器人 Optimus，马斯克表示这是 2022 年最重要的产品开发项目，其地位甚至高于汽车，而任何机器人都离不开环境感知，离不开机器视觉技术的支持。理想 L9 车载视觉供应商，高通平台座舱视觉市占率超过 70% 。 DMS、OMS 等座舱视觉模块渗透率不到 10%，2022-2023 年即将进入快速增长期。虹软是车载视觉真龙头，现有视觉模块超过 10 个，和国内几乎所有主机厂都有合作，定点数量超 50 个，预计纯软件单车价值 200 元。虹软和高通从手机业务就深度合作，公司在高通平台座舱视觉市占率超 70%。虹软科技将成为自动驾驶和机器人时代最耀眼的公司。 手机、车载、机器人和 AR/VR 虽然场景不同，视觉技术却是相通的。虹软通用基础算法研发人员数量占研发人员总数的 50%，可以在各场景下复用。风险提示手机拍摄算法迭代大幅放缓、智能座舱落地慢于预期

研究员国泰君安 齐佳宏