又有新股破发！盘中大跌超15%，腾讯也被套了？

来源证券时报

在经历了10月下旬的破发潮后，近期新股市场有所回暖，但今日上市的新股又出现破发情形。

今日，新点软件上市，开盘后持续下跌，最大跌超15%，最低价一度跌至41.02元。若以盘中最低价计算，中一签亏损超3000元。尽管随后逐渐震荡反弹，但一直未能翻红，截至午间收盘报47.2元，跌幅达2.66%，以此计算中一签仍亏损645元。

新点软件此前公布发行结果显示，网上投资者弃购29.18万股，弃购金额达1415.02万元，占总发行数量比例0.35%。投资者弃购的股数全部由国泰君安包销，由于新点软件上市首日破发，以午间收盘价计算，国泰君安因包销浮亏37.64万元。

值得一提的是， 明日（11月18日），盛美上海、安旭生物、恒光股份3只新股将上市，其中，盛美上海和安旭生物也被投资者大量弃购，如若与网上发行数量对比，盛美上海弃购率甚至刷新历史纪录。

业内人士分析认为，在新规影响下，新股出现破发现象是市场化发行机制的体现。在注册制新股发行定价机制的市场化改革过程中，促进买卖双方博弈更加平衡，引导投资者审慎参与网下发行。

新点软件上市破发

近日，新股上市刚有回暖迹象，但今日又出现新股破发情形。

11月17日，新点软件在科创板上市，公司股价平开，随后立即下挫，最低一度跌至41.02元，较发行价跌15%，而在最低价卖出的投资者一签将亏3735元。随后，新点软件股价逐渐震荡反弹，但截至午间收盘，期间股价仍未翻红，午盘收跌2.66%，报47.2元，若以午间收盘价卖出，投资者每中一签亏损645元。

新点软件此前被网上投资者弃购29.18万股，这意味着，弃购的投资者至少有583位。网上投资者弃购的股数全部由国泰君安包销，以午间收盘价计算，该包销部分国泰君安浮亏37.64万元。

此外，新点软件上市还获得腾讯战略配售，腾讯息获配股数为206.23万股，金额为1亿元，随着新点软件的上市，腾讯此笔投资也生产了亏损。

公开资料显示，新点软件专注于为智慧城市中的智慧招采、智慧政务及数字建筑三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案。在智慧招采领域，公司是国内最早的招投标采购息化平台建设商、运营商之一，在公共资源招投标平台市场具有明显优势。

据招股书披露，新点软件2018年至2020年度前五大客户主要分别为中国电、中国移动、建设银行、华为、成都市武侯区行政审批局等。

2018年度至2020年度，新点软件营业收入分别为11.88亿元、15.27亿元、21.24亿元，对应的归母净利润分别为2.16亿元、2.63亿元、4.1亿元。

盛美上海、安旭生物等新股将上市

11月18日，盛美上海、安旭生物、恒光股份3只新股将上市，盛美上海和安旭生物因被大量弃购，上市首日表现将吸引投资者的关注。

盛美上海此前公布发行结果显示，公司本次发行价格为85元/股，发行数量为4335.58万股，其中，战略配售数量为769.94万股，占发行总量的 17.76%。

值得注意的是，盛美上海网上投资者放弃认购数量达到60.32万股，放弃认购金额达5126.95万元，弃购数量占扣除最终战略配售后的发行数量的比例为1.69%，占总的发行数量的比例为1.39%。

若与网上发行数量对比，盛美上海弃购率达到5.74%，相当于20个中签者就有1人放弃缴款，成为A股史上弃购率最高的新股。

盛美上海弃购股数均来自网上投资者，而网下投资者弃购率为零，也就是说以机构为主的网下投资者对于其认购是照单全收的，小散居多的网上投资者中有很多人打起了“退堂鼓”。

公开资料显示，盛美上海主营半导体专用设备，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等，主要客户包括海力士、华虹集团、中芯国际、长江存储、长电科技、通富微电等半导体领域知名企业。

2018年至2021年上半年，盛美上海营业收入分别为5.50亿元、7.57亿元、10.07亿元、6.25亿元；净利润分别为9253.04万元、1.35亿元、1.97亿元、8967.60万元。

据招股书披露，此次科创板IPO，盛美上海拟募资18亿元用于设备研发与制造中心、高端半导体设备研发项目以及补充流动资金。

与盛美上海类似，安旭生物也被网上投资者大量弃购，网下投资者弃购率为零。安旭生物此前公告显示，网上投资者放弃认购数量19.59万股，网上投资者放弃认购金额1533.4万元。网下投资者放弃认购数量为0，网下投资者放弃认购金额为0。

打新新规推动市场化发行机制

在新的打新规则影响下，10月下旬以来，新股有效报价区间宽度与网下A类投资者中签率都有所上升，新股上市首日表现产生了巨大分化。有的新股上市收获几倍的涨幅，但也有新股上市即破发，投资者和包销券商亏损较大。

对此，申万宏源研究认为，打新新规的推出有效推动市场化发行机制，促进网下投资者与发行人之间均衡博弈，抑制网下投资者协商报价、报价过低、估值过低等乱像。

新规实施以来，机构报价区间变宽，从原来不到1%的水平显著增加至目前超过50%的幅度，机构间协同报价的现象显著减少。同时，有效入围价格抬升，发行折价现象有所缓解。高剔比例显著降低，从原来的10%降至新规后的1%。新股发行市盈率相对行业市盈率从新规前的折价转为目前的大幅溢价。但也引起新股在上市首日陆续破发的现象。

申万宏源表示，新规后尽管出现新股破发的现象，但机构退出打新市场的账户数量并没有特别明显地减少，入围率降低才是使得机构获配家数大幅下降的原因。此外，机构开始针对性打新，只选择质地好的新股进行报价，打新收益显著下降考验机构新股研究能力。

申港证券研究指出，在市场化定价机制下，网下投资者将通过降低报价的方式影响新股定价回落至合理水平，从而改善破发的现状。同时，市场化定价的注册制发行，部分新股出现破发是正常现象，网下投资者应更重视个股基本面研究。