电子行业点评日本加入限制半导体设备出口 国产替代逻辑持续强...

事件

    根据日本经济产业省官网、日经新闻网，日本政府3 月31 日宣布，将修订外汇与外贸法相关法令，将高端半导体制造设备等23 种品类列入出口管制对象。

    事件解读

    23 品类产品包括极紫外线（EUV）相关产品的制造设备和使存储元件立体堆叠的蚀刻设备等。按逻辑半导体的性能来看，出口管制的均为制造线路宽度在10～14nm 以下的尖端产品所必需的设备，包括3 项清洗设备、11 项薄膜沉积设备、1 项热处理设备、4 项光刻/曝光设备、3 项刻蚀设备、1 项测试设备。该法令将从3 月31 日至4 月29 日征求意见，预计在7 月施行。

    禁令并未明确指定中国等具体国家和地区，但实际上新增的23 项设备引入许可申请规定后，除了对其友邦等42 个国家和地区会简化手续外，对向中国等国家及地区出口的难度较大。设备制造商需先申请到出口许可，才能将设备向境外运输。该法令设备限制范围也在去年10 月7 日美国BIS 禁令范围之内，符合我们之前的预期，国产替代逻辑持续强化。

    投资逻辑

    日本半导体设备在涂胶显影、刻蚀、划片以及后道测试等领域具备一定的技术和市场优势。根据SEMI 统计的2021 年全球前十五大半导体设备企业排名，日本厂商占据了7 家，包括东京电子（3）、爱德万（6）、SCREEN（8）、日立高科（10）、迪斯科（11）、尼康（13）、Kokusai Electric（14）。此次禁令影响到10 多家日本半导体设备公司，包括刻蚀设备、涂胶显影设备龙头东京电子、曝光设备厂商尼康、清洗设备龙头SCREEN、测试设备龙头爱德万等。国内对标公司有望受益国内涂胶显影机龙头芯源微；清洗设备厂商盛美上海、至纯科技；薄膜沉积国内龙头拓荆科技（PECVD）和北方华创（PVD）；刻蚀设备龙头北方华创、中微公司，以及后道测试优秀国产供应商长川科技、华峰测控等。

    此前3 月8 日荷兰光刻机大厂ASML 通过官网发布了《关于额外出口管制的声明》称，其TWINSCAN NXT2000i 及之后的浸没式光刻系统都将受到限制。对于中国半导体产业而言，荷兰、日本相继加入美国的半导体对华限制政策，后续先进制程设备依赖国产厂商突破。同时限制设备的型号目前对国内成熟制程的发展影响相对较小，但在当前贸易背景下，成熟制程设备国产化率有望继续提升。

    投资建议

    我们看好今年订单增长弹性相对较高、确定性高、国产化率仍较低的细分领域设备龙头芯源微、精测电子、拓荆科技，以及中微公司、北方华创、华海清科等设备厂商。

    风险提示

    晶圆厂资本开支不及预期、半导体周期风险、美国制裁升级、设备国产化进展不及预期。

来源[国金证券股份有限公司 樊志远/赵晋]   日期2023-04-03